感谢大家点进这篇文章~我是华宝油气基金经理杨洋。

二季度以来油价波动较大，很多小伙伴不知道当下到底该怎么操作？正值基金二季报出炉，今天我就结合二季度的行情，跟大家聊聊我的看法。

二季度以来全球油价宽幅震荡。4月中旬，布伦特油价在触及年内高点后震荡下行，6月5日至7月4日，布油反弹幅度近13%，而同期标普石油天然气上游股票指数（下称“油气指数”）上涨超2%，涨幅小于油价。随后油价震荡，今年以来截至7月24日，油气指数涨幅4.04%，布伦特油价涨幅为4.62%。

在油价反弹阶段，很多小伙伴在评论区提问，为什么油气指数涨幅落后于油价涨幅？之前我也跟大家说过，历史上看油气指数和原油的相关性较高但走势并非100%一致，故短期发生偏移属于正常现象。从油气指数和原油的历史走势来看，趋势一致，但局部时点发生背离历史上也多次发生。其中也包括2022年油气指数大幅跑赢油价，2023年依然跑赢油价。

（数据来源：Wind，截至2024.7.24。油气指数指标普石油天然气上游股票指数，代码为：SPSIOP.SPI。指数回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。）

再说回到6月油气指数表现较原油弱的主要原因，我们认为是来自美股市场的风格偏好。资金偏好强势的趋势向上的半导体板块，而不喜欢震荡偏弱的能源板块，很有可能在进行pairs trading。这种可能的配对交易的宏观背景就是4、5月份美国宏观经济数据继一季度大幅回升后的修正和回摆。当经济有所降温，然而却尚未衰退，降息预期提升时，科技股的吸引力是较能源股更强的。

然而目前市场发生了一些变化。最近美国6月份的部分宏观数据开始重新超出市场的预期，包括最新公布的PPI和零售数据。这使得短期在高位爆炒的科技股近期也出现巨幅震荡，而在低位的能源股反而韧性十足。随着夏季出行高峰的来临，对原油的需求带来拉动，三季度原油或将在刚性的供给和需求的带动下进一步去库。美国EIA最新三周的原油库存持续回落，使得油价维持在80-90美元/桶之间的高位。

因此，对于小伙伴们来说，希望大家能够多保持一点耐心。从操作上来说，逢回调布局可能是一个比较不错的操作方法。当然，由于原油是个高波动品种，大家还要注意风险控制，做好多元资产配置，分散投资，降低风险。

而作为华宝油气的基金经理，我们会与大家共进退！从去年年报中，大家也可以看到，我们基金经理共同持有$华宝标普油气上游股票人民币A(OTCFUND|162411)$、$华宝标普油气上游股票人民币C(OTCFUND|007844)$的份额总量超过100万份，真正做到与大家利益共享、风险共担。

（数据来源：基金定期报告，截至2023.12.31。周晶自2014.9.18日起担任华宝油气基金经理；杨洋自2021.5.11起担任华宝油气基金经理。）

再次感谢大家对我的支持！想要第一时间收到新资讯的朋友们，不妨点一点首页的“关注”，欢迎大家与我多多交流，希望大家都能掌握油气板块的“投资秘诀”，收获长期满意的回报！

观点更新时间：2024.7.26

相关基金：

【美股油气  弹性给力】$华宝标普油气上游股票人民币A(OTCFUND|162411)$、$华宝标普油气上游股票人民币C(OTCFUND|007844)$

数据来源：Wind、Bloomberg、广金期货，截至2024.7.24；基金定期报告，截至2024.6.30。

注：基金管理人判定的华宝油气风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。

数据说明：华宝油气成立于2011.09.29，由周晶、杨洋担任基金经理。该基金跟踪标普石油天然气上游股票指数，业绩比较基准为标普石油天然气上游股票指数(全收益指数)。华宝油气A2019年-2023年度业绩分别为:-9.57%、-30.31%、59.92%、56.58%、3.73%，业绩基准(标普石油天然气上游股票指数(全收益指数)为：-7.65%、-40.68%、63.75%、59.18%、5.60%。（数据来源：基金定期报告。）

风险提示：境外市场基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。

投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平摊投资成本的投资方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者一定获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。