投资者朋友们大家好：

我是$嘉实消费精选股票C(OTCFUND|006605)$、$嘉实内需精选混合C(OTCFUND|014075)$的基金经理吴越。

二季度内需类资产回撤显著，在经历了春节旺季基本面超预期后，行业进入传统淡季，各子行业都出现了不同程度的景气下降，无论是行业、公司还是投资者的信心和预期都再次遭受挫折，本产品在二季度进行了适度减仓，同时减少可选板块的配置降低宏观暴露。

站在目前时点，在政策保持定力、缺乏需求端强刺激的背景下，顺周期内需类资产短期的确难以看到分子端的大幅反转，类通缩、量放缓、高位资产 ROE 松动可能是一段时间内的中性假设。面对总量和宏观经济的新周期、新范式，我们认为消费资产的投资框架也正在迎来升级迭代，优质、股东回报友好、高置信度企业的价值重估将是长期的核心主线，研究思维和范式上也需要从需求端转变为供给端、内需端丰富为内需+外需端。

虽然短期景气波动较大，但消费资产作为现金流充裕、分红能力强、基本面稳定类资产，风险收益特征和资产荒时代下长期资本的需求高度匹配，伴随风险逐步释放，消费资产正在拉开投资黄金时代的新窗口。

$嘉实消费精选股票A(OTCFUND|006604)$$嘉实内需精选混合A(OTCFUND|014074)$

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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