摘  要

1、政策端来看，重要会议着眼资本市场长远健康发展，证券作为资本市场核心中介或将受益。一方面，会议精神提及的提高上市公司质量、加强监管、完善分红激励机制、提高直接融资占比、加强投资者保护等内容均是保障资本市场长远健康发展的关键举措，有利于提高股票资产投资吸引力、促进资本市场规模持续扩大和稳定运行、推动我国居民财富向资本市场转移。对于超跌的证券板块，感兴趣的投资者或可借道$国泰中证申万证券行业指数(LOF)A(OTCFUND|501016)$一键布局证券行业龙头股。

2、昨日超跌的医药板块也强势反弹。消息面上，近日上海市人民政府办公厅发布《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，聚焦产业痛点难点，重点支持六大方向。完善企业投融资体系，推动产业加快转型升级。鼓励创新策源，加大创新药研发支持力度。长期看，医药板块还受益于人口老龄化、消费升级的逻辑。经过调整后医药板块估值水平较低，或具备一定的布局性价比，感兴趣的小伙伴或可继续关注$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$、$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$、$国泰中证医疗ETF联接C(OTCFUND|012635)$、$国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C(OTCFUND|017186)$。

3、在各大电脑厂商推出AIPC、各大手机厂商进入下半年新智能手机发布密集期之际，消费品以旧换新补贴或将提高消费者的换机需求。半导体自身的周期呈现出比较明显的波动特性，主要受传统需求、创新、国产替代这三重周期驱动。板块或已进入多重周期共振的阶段，或具备不错的布局机会。感兴趣的投资者或可关注$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$、$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$、$国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$。

正  文

一、大盘分析

昨日A股放量大涨，上涨公司数超5000家，市场呈现普涨态势，人气大幅回升。受高层会议传达的政策利好等多重因素推动，证券、医药、消费、房地产等板块全线大涨。截至昨日收盘，上证指数涨2.06%，深证成指涨3.37%，创业板指涨3.51%。两市成交9033亿元，较前一交易日大幅放量。

来源：Wind

二、证券板块

连续多日下跌后大盘终于迎来了久违的大反弹，证券板块率先引领大反攻。

消息面来看，近日高级别会议召开。其中针对投资部分，提到要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。要进一步调动民间投资积极性，扩大有效投资。而4月同级别会议，针对投资部分提到要实施好政府和社会资本合作新机制，充分激发民间投资活力。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。对比之下，提振投资者信心被提上了新高度。

政策端来看，重要会议着眼资本市场长远健康发展，证券作为资本市场核心中介或将受益。一方面，会议精神提及的提高上市公司质量、加强监管、完善分红激励机制、提高直接融资占比、加强投资者保护等内容均是保障资本市场长远健康发展的关键举措，有利于提高股票资产投资吸引力、促进资本市场规模持续扩大和稳定运行、推动我国居民财富向资本市场转移。在发展新质生产力、提高上市公司质量、完善股东回报等方向指引下，我国资本市场投资属性或逐步增强，市场活跃度或迎来提升，从而促进证券相关业务发展。

另一方面，当前我国主要股指估值水平处于较低分位，证券板块估值为21.61倍，处在历史中低位置，安全边际较高。在政策支持+基本面底部背景下，证券板块修复空间较大，对于超跌的证券板块，感兴趣的投资者或可借道$国泰中证申万证券行业指数(LOF)A(OTCFUND|501016)$一键布局证券行业龙头股。

三、医药板块

昨日超跌的医药板块也强势反弹。

消息面上，最近上海市人民政府办公厅发布《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，聚焦产业痛点难点，重点支持六大方向。完善企业投融资体系，推动产业加快转型升级。鼓励创新策源，加大创新药研发支持力度。加速创新药械上市流程，加快创新产品应用推广。推动新优药械入院入医保，加大创新产品医保支付力度，支持完善多元化支付体系。

上海出台的《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》为生物医药产业的发展提供了重要的政策支持和指导方向。通过加强创新策源能力、支持人工智能技术赋能药物研发、强化投融资支持、推动产业国际化发展等措施，上海将进一步提升生物医药产业的竞争力，利好创新药及创新器械发展。另一方面创新药一定程度上具有科技成长属性，在美联储降息周期将至、海外流动性趋松时或具备较好的弹性。

基本面上看，医药板块基本面向好。国内生物医药方面，集采推进5年，2024年可集采范围进一步收缩；国内医疗反腐政策带来的影响也逐步被市场消化。医保综合改革稳步推进，行业生态有所改善，本土医药生物企业有望进一步以量补价、利润回暖；从卫生总费用、医保收支维度来看，医药板块仍有望持续扩容。需求复苏升级+供给创新迭代有望推动行业持续健康发展。

长期看，医药板块还受益于人口老龄化、消费升级的逻辑。经过调整后，此前影响医药板块的负面因素已逐渐体现在股价之中，深度调整后医药板块估值水平较低，具备一定的布局性价比，感兴趣的小伙伴或可继续关注国泰中证生物医药ETF联接C（006757）、国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C（014118）、国泰中证医疗ETF联接C（012635）、国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C（017186）。

四、芯片板块

芯片板块在近一周的调整后，昨日随大盘强势反弹。

消息面上，海外某芯片龙头二季度业绩超预期，实现营收58亿美元，同比增长9%。其中数据中心业务收入同比增长115%至28亿美元，创历史新高。

2024年5月，全球半导体行业销售额为491亿美元，同比增长19.3%，不仅实现了连续7个月的同比正增长，还实现了2022年4月以来的最大同比增幅。环比增长4.1%，比4月增加了3个百分点，半导体行业复苏趋势略有加速。

来源：Wind，SIA，中国银河证券研究院

据国家发改委官网，国家发改委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。在各大电脑厂商推出AIPC、各大手机厂商进入下半年新智能手机发布密集期之际，消费品以旧换新补贴或将提高消费者的换机需求。

SEMI预测全球半导体制造设备销售额将在2024年增长至1090亿美元，2025年进一步增长至1280亿美元，同比增长约17%。这一增长受人工智能需求以及对DRAM和HBM等技术的投资推动，HBM赛道白热化竞争或将持续带动半导体设备需求。

半导体自身的周期呈现出比较明显的波动特性，主要受传统需求、创新、国产替代这三重周期驱动。下半年半导体芯片产业链传统需求或将进一步修复，而创新周期及国产替代周期部分也有催化，板块或已进入多重周期共振的阶段，具备不错的布局机会。感兴趣的投资者或可关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C（008282）、国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C（019633）、国泰中证全指集成电路ETF发起联接C（020227）。

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国泰中证申万证券指数基金成立于2017.4.27，2019-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：50.29/43.13，14.72/9.80，-2.44/-5.90，-24.16/-26.10，4.11/2.96，-11.95/-12.35。业绩比较基准：中证申万证券行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自 2022 年 5月18日起，国泰中证申万证券行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：18.08/7.99，53.72/51.79，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31，-24.01/-24.68。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83，-26.77/-27.50。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰中证医疗ETF联接C基金成立于2021.06.23。国泰中证医疗ETF联接C自成立以来-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：-19.02/-25.28，-22.83/-23.82，-21.88/-23.11，-22.96/-23.47。业绩比较基准为：中证医疗指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C成立于2022.11.21。业绩比较基准：国证疫苗与生物科技指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：-3.08/-8.50，-14.10/-14.98，-29.51/-29.78。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，-10.14/-10.12。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证半导体材料设备主题ETF联接C成立于2023.09.26，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-13.74/-14.21。业绩比较基准：中证半导体材料设备主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证全指集成电路ETF发起联接基金成立于2023.12.07。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-13.45/-12.72。业绩比较基准：中证全指集成电路指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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