近期，受宏观和地缘因素的影响，黄金再度上涨，现货黄金价格回到2400美元/盎司以上，接近前期新高，上海金价格也同步上涨，接近570元/克，相较年初约有17%以上的涨幅，和其他大类资产相比，今年以来表现突出。

黄金具有三重属性：商品、货币、金融。在今年三重属性共振的背景下，黄金价格持续走高，多家机构看好其继续上涨的空间。

商品属性：供不应求，供给有限支撑金价高企

据国联证券分析，根据USGS统计数据，截至2023年底，全球未开采黄金储量约5.9万吨，可供开采约16年。矿石开采品位下降以及其他支出增加导致开采成本不断上升，据标普统计，2023Q1全球主要黄金矿山平均总维持成本1289美元/盎司，成本端上升为金价上涨提供支撑。

据世界黄金协会统计，全球黄金需求总量（包含场外交易）同比增长4%至1258吨，创造了有该项统计以来最强劲的二季度需求 。二季度场外交易需求强劲，同比显著增长53%至329吨。

货币属性：抗通胀和“避险“功能得到突出体现

一般来说，黄金可以作为货币的锚，是我们家庭资产配置的重要部分。随着全球货币供应量的增加，黄金的价格中枢也随之上涨，具有“抗通胀“的作用。另外，当前全球地缘冲突频发，黄金的“避险“属性得到充分体现。

近几年，全球央行也加入了黄金储备的行列，根据2024年6月发布的央行黄金储备调查报告，2024年2月19日至4月30日期间、对70家央行的调查显示，29%的央行计划在未来12个月内增加黄金储备，这是自2018年以来的最高水平。

金融属性：美联储降息周期若开启，黄金有望迎来上升周期

实际利率是持有黄金的机会成本，二者之间呈现较强负相关性。随着通胀得到有效缓解，美联储降息的脚步越来越近，9月很有可能迎来首次降息。据国联证券，历史复盘发现，金价在利率平台期平均涨幅 5.4%，在降息周期平均涨幅达25%。

随着美联储降息的脚步越来越近，市场开启“降息交易”，黄金成为当前的热门资产。

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参考：国联证券《黄金：三重属性共振，仍处上涨大周期》2024.2.21

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