本周点评:

本周A股波动较大，分板块看，综合、社会服务、建筑装饰、医药生物等板块领涨，电力设备、公用事业、煤炭、食品饮料等板块下跌。风格表现上，微盘股及小盘股涨幅较大，创业板及科创板大盘股下跌，周三市场多数板块走强，北向资金于周三大幅流入，但周五市场回调。板块表现上，TMT方面，算力板块本周回调，受美股情绪影响及算力龙头公司服务器出货推迟担忧，光模块标的本周向下调整；医药方面，创新药板块表现亮眼，企业表示客户询单和签单趋势回暖，业绩有望逐季向好。热门题材上，本周低空经济热度提升，政策表明对促进低空经济健康发展的支持，基建及制造等相关标的或受益，此外，商业航天延续上周的交易情绪，市场预期大规模低轨卫星批量发射有望于年内开启。

下周展望:

近期海外市场正在经历抢跑降息预期后的回摆，表现为大盘科技和黄金的波动，从全球资产的配置角度，当前处于估值低位的国内股票市场或吸引全球资金流入。另一方面，在国内重要会议召开之后，国内货币及产业政策的方向正在逐步明晰当中，后续详细的量化的政策有望释出。市场风格上，A股当前阶段的交易依然偏向博弈，不断的“高低切换”或成为重要的交易特征，处于高位的红利板块高股息股出现波动，而科技及内需敞口较大的板块有交易热度提升的趋势。板块配置上，我们建议关注平衡型配置策略，一方面聚焦于成长赛道业绩能见度较高、体量较大的龙头企业，另一方面关注低估值和高分红的优质标的，同时我们建议紧密跟踪人工智能产业和高端制造产业的发展，并把握长期趋势性机会。

本周点评:

本周港股走弱，分板块看，制药、生物科技与生命科学、运输、能源等板块上涨，媒体、汽车与汽车零部件、食品与主要用品零售等板块下跌。海外方面，7月美国制造业PMI 降至46.8，低于预期的49及6月的48.5，10年美债降至4% 以下，美股和大宗商品同样走弱，引发市场关于美国经济陷入衰退的担忧。板块表现上，金融及保险板块、能源和煤炭等资源类资产走强，互联网龙头表现不一；医药方面，本周板块交易热度提升，上半年全球投融资同比数据已有明显改善，多家创新药企业表示客户需求回暖，国内支持政策也有望推动产业复苏，叠加板块当前处于估值低位，本周涨幅居前。

下周展望:

当前港股的资金面仍然偏弱，市场情绪未见升温，但我们认为目前港股市场估值水平的吸引力已经凸显，中期来看市场有望在波折中上行，并有望在数年的维度内长期上行。资金面上，近期港股配置比例显著抬升，重仓持有港股的主动权益基金数量持续扩容，美股降温后全球资金在有望增加向港股市场的流入。在行业配置上，一方面我们看好互联网等 TMT 行业龙头的估值修复，龙头盈利持续性、稳定性持续改善，分红、回购的力度不断加大，配置价值突出，同时关注教育、服务业、先进制造、医药等科技和消费领域的底部反转机会；另一方面关注低估值和高分红的优质标的。

本周点评：

本周央行公开市场共有9847.5亿元逆回购到期，累计开展正回购7810.5亿元，全周净回笼2037亿元。资金面方面，跨月结束后流动性充沛，银行间市场资金全面转宽，各期限利率纷纷下行。7月31日，国家统计局公布7月PMI指数，制造业PMI为49.4%、预期49.3%、前值49.5%；非制造业PMI为50.2%、预期50.3%、前值50.5%。7月制造业PMI边际回落，经济偏弱运行的局面仍待改变。

下周展望:

对于当前经济形势，国内政策基调明显更加积极，7月30日政治局会议强调了“宏观政策要持续用力、更加给力”。而在“加快专项债发行使用进度”基调下，预计财政进度加快对于经济的支持效果还将进一步显现。债市供需矛盾可能会有所缓和，长端收益率或边际承压。在银行净息差收窄的情况下，负债成本下调或仍有空间，存款或将继续“搬家”。

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