上周全球宏观信息量巨大，从横向来看A股还比较抗跌，多亏7月31日的大阳线，本质是补缺后的技术性反抽（顶2939点左右回落），周四周五量能回落7000亿左右，补缺后强势表现让2841点支撑更有力，附近应该有更强的资金增配动能，时间上面还是8月中下旬，结合海外的风险释放，这个时间对应上了，越晚出现蓄势越充分。港股受外围的影响更大，港股科技的波动更大，上周五的跳空下跌让趋势走坏，短期内不要轻易抄底。恒生央企最大撤回超10%，也是比较惊人，最近如果企稳，跌出空间可以逢低配置。

周末资金都在讨论这周外围如何波动，上周全球主要国家PMI都超预期下降，美国非农就业数据大幅低于预期，触发所谓萨姆规则，硬着陆风险上升，降息和衰退交易走强，周五美股盘中几次想拉升都失败了，Vix创下svb事件以来新高，全球避险开启。梳理海外叙事，重要扰动还有日元加息对日本股市和汇率的冲击。资金从交易拥挤的美股科技股撤退，加上一些公司业绩不及预期，一旦形成一致性，美股调整空间不乐观。但总体来说美联储还有政策空间，流动性风险有限，如果这段时间参考2018年，风险偏好下降的初期，A股很难独善其身，但是从另一个角度看，之前A股一直在等这一波外围调整，等美联储放水，反正我们现在也差不多就是底部区域，说再往下多少也是相对来讲比较难，这波A股调整泡沫去除得比较充分，比惨的话我们还真不一定会输，说不定各种机缘巧合，我们又莫名其妙活过来了也是有可能的。

按美股调整的资产排序，美元指数有扰动，美债和黄金相对确定性好一些。美国宏观变化，对外汇和政策空间都算利好，但美国硬着陆对于全球包括中国都不是好事，无论从哪个角度看，目前中国需求主要靠外需，按这个预期走下去，下半年贸易摩擦问题仍会变多。内需复苏虽然最近争论变多，也预期财政有边际改善的迹象，但政策定力和新质生产力的决心还是主导，实质上的变化还需要时间。

题材交易还会持续，但操作上很难去参与，守住仓位等待择时机会，短线真要参加，也就是做大跌过后修复反抽那一下，或者低价进场的蹲轮动。从方向上看，内需后面要关注预期变化，设备更新第一位。科技、军工、半导体可择机抄底。

（个人分享，仅供参考，不作为投资建议，基金投资需谨慎）