这两天全球股市着实刺激，昨天和今天的日股是如下图所示的情况。
而美股也是差不多，标普500指数这几天的走势是下图这样的。
那么问题来了，到底是什么因素，造成了一个21世纪版的“黑色星期一”？大家好，我是喜爱研究黄金，更爱24k纯金的野生热点评论员三里屯芒格，一起来看看吧。
第一，衰退的担忧。这一点昨天芒格也已经提到，美国7月非农部门新增就业岗位显著低于市场预期，当月失业率高于市场预期。本来非农数据略微低一点，那是OK的，因为可以加大降息的概率和力度，但是超过这个微妙的临界值，那就是对经济衰退的担忧占主导了——这个关于上市公司的业绩。这一点对于日本上市公司更加明显，因为日股上市公司很多的营收与利润都来自海外。
第二，日元升值预期。日本央行7月底启动加息和缩表，这也是压垮日股的一个因素。具体来讲，日本央行维持了很长时间的低利率环境，因此投资者会搞一种叫做“日元套利”的交易，也就是借入成本较低的日元。然后将这些资金投资于收益率更高的资产，比如外国债券或股票，从而赚取利差。然而日本央行突然加息，这就打乱了这个模式，从而开始反向踩踏，从日元套利变成日元逃离。
那么问题来了，为什么今天全球市场全面反弹呢？
一个是已经有在放风提前降息（按照议息会议时间表，下次降息最早也要在九月份），也就是临时降息一次，虽然目前这个并不占据主流。芝加哥联储主席古尔斯比周一在接受采访时表示，美联储将对经济疲软的迹象做出反应，并暗示目前的利率水平可能过于严格。
另一个是昨天出了一个数据，美国服务业活动7月从四年低点反弹，因订单和就业增加，这可能帮助平息上月失业率飙升引发的经济衰退担忧。本来这个数据并不是那么重要，但是因为恰好在这个时间点，所以还是比较提振信心的。
当然，要说这波就此稳住了，芒格认为还为时尚早。毕竟一来市场还没有完全缩量到正常状态，二来真正要稳住军心，还是需要更加重量级的宏观数据的出炉。至于A股，就和昨天讲的一样，因为货币政策周期、宏观经济周期与海外不同，所以本轮大跌受到的影响也比较小，基本是独立行情了。
最后来讲讲芒格的老本行黄金。黄金最近也基本是独立走势了，这点恰好体现了黄金的避险属性。
再来回顾下为什么投资黄金，一是对抗纸币贬值的趋势，二是避险。这两点衍生出来的央行购金、消费者买黄金等，全部都可以解释。
而对于A股贵金属板块，目前可能是一个重要的时间点，一来技术上调整到了前期支撑位置，二来金价进一步下跌的预期变得很小，所以目前位置芒格认为可以乐观看待了。
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