本周点评:

本周A股整体收跌，多数行业收跌，市场成交额偏低，交易情绪较冷淡。分板块看，房地产、食品饮料、建筑材料、轻工制造板块领涨，计算机、国防军工、电子、通信板块下跌较重。全球市场本周波动剧烈，受美国就业数据较弱影响，市场注入美国经济走弱预期，叠加日元汇率影响导致日元套利交易平仓，日本股市本周大幅波动。板块表现上，TMT方面，本周受到海外科技龙头下跌的影响，电子、计算机、通信板块跟随下跌，行业方面市场对于AI技术迭代放缓和应用落地前景不明朗有所担忧；国防军工板块，前一个月板块累计涨幅较高，本周板块出现回调压力，上半年受到订单延后影响业绩表现或较弱，另外卫星和商业航天等热门概念情绪遇冷。

下周展望:

近期海外市场波动较大，美股、日本市场的回调或释放部分资金配置需求，但国内经济复苏力度偏弱、市场信心有待修复仍制约资金回补节奏。短期市场或偏震荡运行，高低切仍是结构线索，考虑到外围市场扰动，维持仓位以观察风险仍是首选。国内方面，实际政策落地的进一步明确，或对部分行业有引领作用。配置方面，防守方向仍选择高股息、低估值的红利，进攻方向关注底部消费板块改善和新一轮产业周期的崛起，主要是科技成长和大制造板块。

本周点评:

本周港股市场整体收涨，交易情绪于周五回暖。分板块看，制药、生物科技与生命科学、房地产、媒体、零售业、软件与服务板块领涨，食品与主要用品零售、电信服务、材料、能源等板块下跌。海外方面，上周五公布的美国非农就业与失业数据大幅低于预期，市场担忧美国经济衰退，叠加日元套利交易对流动性的影响，美股出现大幅下跌，并大幅强化了美联储降息预期，十年美债收益率大幅下跌，但随后几日回升，波动减弱；全球市场本周剧烈波动，亚太方面，日股经历周一的剧烈下跌后又暴力反弹，波动主因或为日元空头交易平仓导致的流动性冲击。行业方面，医药板块本周领涨，估值性价比突出，创新药、体外诊断、医疗设备等方向有望迎来反转机会。

下周展望:

在外围市场的影响下港股市场出现波动，但整体表现体现出全球市场的比较优势。资金面上，近期港股配置比例显著抬升，重仓持有港股的主动权益基金数量持续扩容，美股降温后全球资金在有望增加向港股市场的流入。展望未来，在企业盈利增长动能改善、地缘政治风险阶段性缓和、国内政策维持积极的大背景下，港股市场有望企稳回升、进入全年理想的投资窗口期。在行业配置上，一方面我们看好互联网等 TMT 行业龙头的估值修复，龙头盈利持续性、稳定性持续改善，分红、回购的力度加大，并关注教育、服务业、先进制造、医药等科技和消费领域的底部反转，另一方面关注低估值和高分红的优质标的，高股息资产可作为长期底仓资产。

本周点评：

本周央行公开市场共有7810.5亿元逆回购到期，累计开展正回购212.9亿元，全周净回笼7597.6亿元。资金面方面，银行间市场资金面略有收敛，主要期限回购加权利率均小幅上行。政策面方面，交易商协会连续两日通报，并对4家农商行启动自律调查，剑指国债交易违规行为。7月CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降0.8%。7月份，消费需求持续恢复，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大。

下周展望:

债市方面，通胀数据的结构特征印证了基本面大趋势有待逆转，欠配压力对债市的仍偏正面，利率下行的中长期趋势尚未扭转。但短期央行态度是重要变量，对下行空间构成约束，继续等待调整后的加仓时机。