行情回顾
经济观察
7月PMI数据
7月制造业PMI为49.4%（前值49.5%）；服务业PMI为50.0%（前值50.2%）；建筑业PMI为51.2%（前值52.3%）总体看，PMI数据仍弱，内需不足的问题依然存在。结构上，各分项均有不同程度的放缓。其中，制造业供给强于需求、外需强于内需。
7月物价数据
7月CPI环比0.5%（前值-0.2%），同比0.5%（前值0.2%），高于市场预期；PPI环比-0.2%（持平前值），同比-0.8%（持平前值）持平预期。总体上，CPI数据上行明显，主要拉动项是食品价格和暑期出行等；PPI仍然偏弱。物价下跌压力还未得到缓解。
7月进出口数据
7月，美元计价下，国内出口同比7%（前值8.6%），低于市场预期；进口同比7.2%（前值-2.3%）。总体上，出口动能放缓，但整体还是保持增长态势；受低基数影响，进口大幅回升，但持续性尚待观察。
美国非农数据
美国7月新增非农就业人数为11.4万人（前值17.9万），低于市场预期；失业率回升至4.3%（前值4.1%）。数据公布后，海外市场波动加大，10年期美债收益率大幅回落。但判断美国经济是否衰退仍需观察其他数据。
政策环境
政治局会议
中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。总体上，会议对政策的表述比较积极，明显加强了逆周期调节力度。
市场回顾与展望
过去两周（0729-0809），市场先扬后抑，整体小幅下跌。风格上，小盘相对占优。行业上，商贸零售、消费者服务、房地产收益较好；通信、汽车、电力设备及新能源表现不佳。
七月底，市场对政策预期有所升温。政治局会议召开，总结上半年国内经济“总体平稳、稳中有进”；政策表述上更为积极，对宏观政策连续用到“要持续用力”、“更加给力”、“加强逆周期调节”等。会议次日，市场放量上涨。进入8月份，海外因素则成为市场表现的扰动项。美国7月制造业PMI及非农就业数据低于预期，引发投资者对美国经济衰退的担忧，10年期美债率大幅回落，海外市场波动放大，尤其科技股出现明显回调，给A股带来负面映射。此外，日本央行超预期加息，东证指数触发熔断，北上资金大幅净流出，市场避险情绪升温。国内方面，PMI、价格、出口等数据依然指示弱修复，稳增长政策还需发力。总体而言，尽管A股过去两周收跌，但表现出一定韧性。
站在当下，市场再次回到相对低位。从估值角度看，已经具备一定吸引力。不过，部分资金也许还在等待稳增长政策发力、经济企稳或者海外宏观环境更清晰。所以，短期市场或仍将偏震荡运行。在这种背景下，具有相对确定性的资产仍是更好的选择，如红利股、龙头股。红利股前期出现一定调整，尽管在统计分红收益后，跑输不多，但拥挤度已经回到相对低位。此外，国债违规交易被查处，使得十年期国债收益率曲线维持窄幅震荡。这都为红利资产回暖创造了条件。中期策略依然是看好更稳定的资产，如具备安全边际的高质量、高现金流的龙头股、红利股。
定投中证红利
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相关基金：$大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$ $大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$ $大成中证A50ETF联接A(OTCFUND|021212)$ $大成中证A50ETF联接C(OTCFUND|021213)$ $大成中证A50ETF联接E(OTCFUND|021359)$ $大成中证电池主题指数发起A(OTCFUND|015997)$ $大成中证电池主题指数发起C(OTCFUND|015998)$ $大成中证芯片产业指数发起式A(OTCFUND|020853)$ $大成中证芯片产业指数发起式C(OTCFUND|020854)$
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