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这是8月份第3周的策略报告,也是第1089周策略报告。
打开软件,复盘思考,提笔成文,让人感觉心理压力还是比较大的,市场持续的低迷表现,让人不得不感叹,坚持做长期正确的事情,并不像说起来的那么容易;
比如:在这一刻,在这个市场的中长期的底部区域去利用闲钱配置A股和港股那些具有成长性和投资价值的方向,就遇到了两个问题:
第一,觉得市场没有机会,没有投资价值,这个是认知层面的问题;
第二,认可市场中长期的投资机会,但是心理上还是会害怕犹豫,还有就是没有闲钱了,甚至可能会遇到要急用钱,从股市里要提现。
作为一个从2007年10月底入市的老股民老基民,很多坑我都踩过,我都经历过,普通投资者的苦和难历历在目,希望未来市场能够更加健康起来,能够真正回馈我们这些坚定的A股长期投资者。
本周复盘思考如下:
一、让人伤感的一周
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20240818/8D307C887DC75FE2A89A7942D5B5CF30_w1402h497.png)
Wind热力图,Wind,2024.08.12-08.16
过去一周,虽然上证指数没有下跌,最终收涨0.60%,创业板指也仅是微跌0.26%,但持续的低迷以及创纪录的连续3天沪深京三市的日成交量都低于5000亿(2024.08.12-08.16,Wind),对于投资者的心理冲击是非常大;
尤其对比海外主要市场的迅速修复,这种冲击被放大的更加厉害。从论坛上的发言和交流看,有很多的投资者情绪和信心备受打击,失去了投资的信心和耐心,这让人感觉非常伤感。虽然周四周五市场有所修复,成交量有所放大,但投资者的情绪恐怕难以快速修复。
二、重要的半年报时间窗口
制约市场短期走势的,除了情绪的低迷之外,还有即将到来的半年报的密集披露期。
本周市场将进入到2024年半年报的重要时间窗口期,可能会有比较大比例的上市公司会在本周内公布半年报,而市场现在的预期值并不高,这一刻,半年报的成色就变得很重要。
如果半年报整体超预期,营收和净利润情况持续改善,那么对市场的情绪有可能会有比较大的刺激,市场走出底部区域的概率就会加大;
如果半年报整体低于预期,可能会对市场短期的走势形成一定的冲击,当下这一刻,市场被情绪左右的太厉害。
三、降低对美联储降息的预期
按照公开信息显示,美联储的下一个议息窗口期是9月份,之前市场乐观的预期会降息50个基点。
经过市场的反复发酵和波动,目前市场主流的预期是降低25个基点(来源:和讯网,2024.8.14)。
对于这个,我们认为要降低预期,两个方面,
一方面,也许美联储9月份不降息呢?没有落地的那一刻,谁也不能确认;
另一方面,降息对于A股和港股的影响,可能并没有那么大。
目前A股和港股的核心问题在于自身,降低对于外部刺激因素的预期,有助于保持平和。
四、情绪和预期影响短期,问题公司出清影响长期
回到市场本身,还是要清醒的认识到,至于A股和港股行情发展的核心原因,从短期来看,影响的关键或是情绪和预期。
怎么改变预期和改变悲观的情绪呢?
可能主要是这么几个点,1、更大力度的政策;
2、迅速入场并放大的成交量;
3、营收数据出现大幅改善;
这些可能暂时都还不具备条件。
从中长期来看,中国资本市场发展到今天,如同新版“国九条”指明的方向,只有把问题公司出清,全面提升上市公司质量,提高长期投资者回报,才能有更好的、持续向上的未来。
所以,中长期的逻辑是顺的,趋势是对的,但短期的阵痛是不可避免,胜在当下的估值和点位在一个底部区域,综合来看,向上的概率和空间会更大一些,无非需要更多的时间,以及耐心和信心。
五、以周为维度,需要重视港股和医药医疗方向
随着陆续公布的上市公司公告,从目前公布的情况,有三个方向是非常值得重视的,一个是港股互联网,一个是医药医疗,还有一个是半导体芯片,总体上基本符合甚至超过了预期。
不过,从投资者还有市场的情况看,短期内似乎恒生科技和医药医疗受到的关注度更高。
1、以恒生科技为代表的港股市场,横向对比国外同行和市场,纵向对比自身历史,都有明显的价值,最近财报季对比会更明显,也对内地资金有吸引力,短期也许会有更好的表现。
2、医药医疗随着公布的半年报屡超预期,如果半年报季结束依然超预期,持续调整了3年半,跌幅超过约65.38%(2021.02.10-2024.08.16,Wind),有没有可能走出泥潭呢?
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20240818/789620CA65A2AB0007E068AEEB3B1A00_w1895h816.png)
中证生科日K线图,2016.03.06-2024.08.16,Wind
六、策略的点评和思考
随着上周外围市场的迅速修复,而A股连续3天出现低于5000亿/日成交金额,对于投资者情绪的冲击是巨大的;
5000亿之下是否是地量,当下的点位和估值是否是地价,这些都需要事后判断,但从常识上我们可以做两个判断:
1、市场的悲观情绪已经演绎的较为极致了,相当一部分投资者参与市场的意愿大幅降低,目前的点位和估值也反应了这种悲观情绪;
2、短期情绪会左右走势,但中长期看,新版“国九条”指明的方向,以及当下的点位和估值,机会和空间大概率是>风险的。
(一)偏股型基金投顾策略的思考。
1、整体看,在情绪低迷以及即将迎来半年报的关键时刻,市场短期或许还需要积蓄做多的力量。
2、港股恒生科技方面,在互联网龙头企业不断公布的略超预期的半年报之下,短期或有做多的动力,长期有布局的意义。
3、医药医疗,陆续公布的半年报也略超预期,重点关注整个半年报情况,如果持续出现营收和净利润向好,逐步企稳的概率会加大。
4、红利方向王者归来的判断不变,市场风格偏好和存量市场之下,以红利低波为代表的一系列红利指数总体还没有出现明显的泡沫,技术图形上也逐步企稳。
5、基础消费板块,从公布的CPI数据、半年报看,以消费红利为代表基础消费总体呈现出企稳并保持一定程度的增长,一定程度上打消了市场的疑虑,但市场似乎还没有特别积极的反馈,需要等待整体半年报公布再看。
6、科技板块弹性受挫,科技板块的高弹性对于市场环境的依赖比较大,在整体成交量低迷之下,短期或偏谨慎;
不过以半导体为例,如果业绩恢复,成长性恢复,那么投资价值自然得到体现。
(二)偏债型基金投顾组合。
这两周关于债券市场的事情比较多,总的来看,过度追捧确定性带来的拥堵是不可持续的,一些长久期债券潜在的风险也是客观存在的,而过度追捧确定性,对于权益市场潜在的机会视而不见,对于权益市场也不是一件好事情。
对于债券的投资价值和机会,从确定性上来说,短中期,比如6个月-1年以内,债券的确定性会更有优势;
但站在1年开外的角度看,可能持续压制的权益市场充满了机会。
对于债券和权益市场的平衡,每个人的实际情况并不一样,可能需求也不一样,我们的思考是债券部分稳住基本盘,通过权益部分,博取高弹性,追求稳中求进。
(三)货债基金投顾组合策略。
继续坚持短久期债券+现金类基金为重点关注方向的策略,为短期闲置资金以及不愿冒很大风险、想要等待市场拐点的闲置资金,提供一个可行性解决方案。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20240818/A70E4C4BD10DC182F8DC96FC97D2C529_w1434h387.png)
总结本周周策略:
1、市场情绪低迷,叠加中报季,料观望气氛浓厚;
2、短期看,恒生科技、医药医疗随着年中报业绩超预期的持续,更受市场关注;
3、红利方向可能会继续强势;
4、科技板块或有压力;
5、重点关注整体半年报质量,降低美联储降息预期等外部影响;
6、周一(2024.08.19)声哥家继续发车2份偏股型基金投顾组合,发车0.3份偏债型基金投顾组合。
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