业绩背后的事儿

7月市场整体延续6月的弱势，个股跌多涨少。风格上依然是大盘好于中小盘。行业层面，低波红利表现领先，高股息率、流动性好且具备明显防御属性的银行、公用事业、交通运输等板块上涨。跌幅较大的集中在出口类，由于美国大选相关事件持续发酵，针对中国商品的高关税预期带来出口类行业的大幅下挫，上半年累计了较大超额的轻工、家电、纺织板块跌幅较大。此外，短期大宗品价格的下跌叠加国内政策刺激预期的走低，顺周期板块的化工、煤炭、有色也出现了显著的回调。

本基金在7月仓位变化不大，结构上仍旧采用类杠铃的配置策略，持续优化持仓，加配了交运、电力设备和家电，减配了电子和汽车。

基金经理怎么看？

展望8月份，我们认为后续需要关注外需总体强度的变化以及国内出口结构的分化，以及外需内需之间强弱变化可能带来市场配置结构倾向的边际变化。此外，海外地缘政治、美国大选等外部因素对国内资本市场的风险偏好可能会有显著影响，也需密切关注。

站在目前时点，我们依然维持较为中性的仓位以及杠铃配置策略，在低估值部分和高估值部分都会综合考虑行业的景气度和持仓结构，以尽量左侧的方式寻找出具备业绩增长或估值修复强确定性的行业和个股，进行重点配置。

$农银策略价值混合(OTCFUND|660004)$