自上月LPR跟随OMO利率下调10BP后，8月LPR如期持稳。qeubee汇总机构观点分析认为，前期利率调降的政策传导尚需时间，且在净息差制约下，LPR报价连续下调的必要性不大。不过，综合考虑经济运行态势及物价水平的话，四季度央行还有可能再度下调OMO等主要政策利率，届时可能引导LPR报价跟进下调，同时也不排除LPR报价单独下调的可能性。 根据中国央行公布的数据，8月1年期和5年期LPR分别为3.35%和3.85%，均持稳上月。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华则指出，上半年LPR报价已经两度大幅调整，房贷利率和实体经济融资成本不断刷新记录低位，政策效果持续释放中，同时部分银行仍面临较大净息差收窄和经营压力，加之政策利率保持稳定，短期内继续下行有阻力。 二季度商业银行净息差数据显示，全行业净息差维持在1.54%的低位，其中，大行、股份行、城商行、农商行数据分别为1.46%1.63%、1.45%、1.72%。浦发银行就公开表示，尽管当前该行净息差季度环比有所反弹，但未来下行压力仍存，并预计银行净息差将在2025年见底。 微薄的净息差使得银行加大了贷款以外资产的投资，如债券投资。以平安银行为例，其半年报显示公司上半年债券持仓扩大近千亿规模，得益于债权投资等业务的“其他非利息净收入”同比增长56.7%，成为公司除信贷业务外“第二大收入来源”。而过度追捧债券资产背后隐藏的风险已经受到监管的频频关注。 竹有调降空间 尽管短期内LPR缺乏进一步下调的动力，但从目前国内资金需求相对供给偏弱方面看，LPR利率未来仍存在一定调降的空间。 在周茂华看来，目前国内低物价环境，主要发达经济体降息周期接近，国内常规工具调整空间较大。同时，国内货币政策有望加大政策实施力度、加强政策协调，以提振消费和投资活力，让供需进入良性循环。这也包括未来LPR的调降，根本决定因素还是在于宏观经济、物价与房地产复苏节奏是否理想。这些变量直接影响政策基准利率与信贷市场供需情况等。 “年内LPR报价还有小幅下调空间。”东方金诚也指出，综合考虑经济运行态势及物价水平，四季度央行还有可能再度下调主要政策利率，也就是7天期逆回购利率，下调幅度估计在10到20个基点。届时将引导LPR报价跟进下调。 东方金诚进一步分析，此前央行曾指出，要“持续改革完善贷款市场报价利率(LPR)，针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平”。由此，未来在提高LPR报价质量过程中，也不排除政策利率保持不变，LPR报价单独下调的可能性。
