国君固收:监管扰动后国债期货往往先于 现券回暖,可择机把握现券入场机会
市场表现
回顾2024年以来4次央行监管预期升温带来的回调可以看到,扰动过后国债期货性价往往较为凸显。具体而言:
一方面,央行监管预期升温带来的回调过后,国债期货情绪往往先于现券回暖。
从回调过后基差走势可以看到,3月7日央行调研农商行对超长债的配置情况、8月5日大行净卖出时,国债期货整体情绪略好于现券,基差在一开始就有所下行;而4月23日金融时报发文提示长债利率风险、7月1日央行公告将展开借券交易后,T合约基差均呈现为先走扩后收窄,表明在扰动发生初期,期货回调力度大于现券,但也先于现券回暖走强。
另一方面,每次回调期间国债期货成交量会迅速上升,且回调后的新一轮走强幅度逐步扩大。复盘来看,在历次监管预期升温带动回调之后,国债期货成交量会明显上升,其背后或主因套保需求的增加与投机多头的止盈离场;此外,3月初、4月末、7月初回调后的新一轮上涨行情中,国债期货涨幅逐步扩大。
市场展望
当前配置机构与投机机构分歧较为明显,债市或延续震荡格局,后续建议关注期货回暖态势,进而把握现券入场机会。
分机构类型看,当前配置型机构空头套保仓位仍在提升,多头仓位也有小幅回升,但投机行机构多头仓位则基本持平,但空头仓位仍在下降,配置型机构与投机性机构分歧较为明显;与此同时,从净持仓热力图看,虽然多头力量占据上分,但空头力量一致性同样较高,多空博弈较为激烈,在此背景下,国债期货与现券同步保持震荡格局;
考虑到过去几次回调中期货均先于现券重新走强,建议后续对国债期货保持关注,参考期货走强态势把握现券端入场机会。
郑重声明:用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
评论该主题
帖子不见了!怎么办?作者:您目前是匿名发表 登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》