嘉实新思路的新老朋友们：
大家好！
我是$嘉实新思路混合A(OTCFUND|001755)$$嘉实新思路混合C(OTCFUND|021820)$的基金经理李卓凯。近期受到大家广泛关注与欢迎，但在债市颠簸行情下的表现似乎有些“差强人意”。
问题一 如何评价最近的债市？
开玩笑的话说，最近几天投资和交易的大家都在“躺平”。
并不是说我们放弃了寻找市场机会，而是市场频繁震荡中，成交量大幅萎缩、活跃度降低，央行频繁的干预下，大家纷纷保持观望；同时临近税期，资金面收紧导致一定扰动。在此情形下，我们的操作相对更加谨慎，对此我们心里其实也比较无奈。
问题二 新思路近期为何“差强人意”？
最近的市场环境和组合的交易环境共同导致，或许新思路短期的表现没有前几个月那样惊喜不断。但这些问题都是短期的扰动，我们的思路并没有改变，对新思路未来的信心也没有改变。
一方面，长端利率债经历了上一阶段的过热，在央行不断干预下，需要逐渐调整回合适的位置。这一过程中，市场处在“紧平衡”阶段，交易空间相比之前有所压缩，寻找好的波段交易机会的难度增大。
另一方面，仰赖于大家的信任，新思路近期迎来了个人投资者的集中申购，较小规模的基金迎来大批资金涌入，对我们进行交易、提高债券仓位提出了更高的要求，而在当前的市场环境中，甚至说是一定的挑战。
当然，我们依然在积极寻找市场博弈的机会，同时也进行了限购尝试控制资金进入的速度。但多重因素叠加，确实一定程度上降低了大家的“惊喜感”，我非常理解大家的心情。
问题三 您对后续债市走向怎么看？
我们不断强调，债市长期逻辑向好未变。
上周最新公布的7月社融和基本面数据依然较弱，资产荒环境未改，债市就尚未转向。从各方考虑来看，市场目前一致预期依然是8月末9月初降准降息的必要性较高，我们不妨稍安勿躁，等待调整期过后的机会。
问题四 新思路的后续思路怎样的？
我个人依然保持利率波段交易的思路。在当前环境下，或需要更加谨慎地筛选可配置的债券资产，稳步提高债券仓位，尽量降低资金成本。
同时，我也在等待着调整之后可能出现的机会，债市震荡期更加适合进行灵活的博弈，抓住利率波段的机会，在严控回撤前提下追求收益的增厚。
最后，想建议新思路的持有人们，当前债市尤其是中长期利率债处在特殊的调整阶段，普通的投资者其实较难以把控时机，很难通过择时交易来赚取短期的收益。大家不妨尽量拉长投资期限，着眼于债市长期向好的逻辑，而非一两天的涨跌。
希望我们能够陪伴大家共度市场起伏震荡，我们也会极尽所能不辜负各位期望。
大家如果有其他的问题，欢迎在文章下方评论区留言，期待与大家下次见面~
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