在连跌4个月之后，创新药板块7月至今上涨6%，终于止跌迎来一波小反弹。看着医药逐渐回暖的表现，有些朋友却想着跑路，担心行情能否持续。小赢想说，这个阶段先别急着做决定，不如看看这个再说？（Choice，931409.CSI，2024/7/1-2024/8/19）

三大利好蓄势待发

利好一：降息预期强烈，助推创新药行情

创新药由于研发周期长、资金需求高，因此对利率非常敏感。2017年至今，创新药企业的估值水平和10年期美债收益率呈现非常明显的负相关性。目前美债利率维持在近15年来最高水平。市场普遍预测，美联储9月大概率降息，美债收益率有望从9月开始进入下行周期，创新药行情可期。

数据来源wind，截至2024/8/20。降息数据来源CME“美联储观察”

利好二：猴痘疫情催化，创新药受关注

上周世卫组织宣布，猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”，这是历史上第八次世卫组织发布最高级别警报（其中两次为猴痘）。随着猴痘疫情不断发酵，相关创新药需求激增，带动上市企业股价攀升。7月以来超七成猴痘概念股正收益，平均涨幅近10%。

数据来源wind，2024/7/1-2024/8/19，猴痘指数为8841593.WI，正收益个股占比72.7%，平均收益率为9.74%。过往表现不预示未来。

利好三：医保“国谈”温和开启，多地支持创新药发展

2024年医保“国谈”开启初审，多家上市公司的创新药均有入围，市场预期“温和”降价信号有望提振创新药产业。此外近期继北京、广州、珠海、上海四地发布创新药“全链条”支持创新政策。未来创新药在研发、审批、投产、出海等方面均有更强力的政策护航，对企业发展提振明显。

当前处于历史医药牛市低点

回看过去几年，创新药板块在下跌后曾多次迎来一轮较长时间的上涨。比如2019-2020年医药迎来一轮长牛，最高涨超160%。而且即使没有遇上医药长牛，在过往的几次阶段性上涨中，涨幅也均超过28%。

当前创新药估值为26.49倍，低于历史93%的时间，指数基本已经回到上两轮医药长牛低点的位置，向上空间较大。数据来源wind，931409.CSI，截至2024/8/20，上市以来指数估值分位数为6.31%。

降息预期+猴痘疫情+政策的组合催化之下，创新药企业有望实现资金面+消息面+基本面三重共振。目前创新药指数估值依旧处于低位，未来行情可期，如果看好板块长期发展空间，不妨考虑再等一会儿。

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#李大霄：中国股市转机或渐行渐近#

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