大家好，我是国泰基金的陶然。近期债市出现了些许波动，不少投资者比较关心债市后市的行情和布局思路，今天我想简单跟大家做一个分享。
过去一周，监管和资金成为影响债市情绪最核心的变量，这使得市场成交量快速萎缩。换句话说，最近经过央行的几轮指导意见，大家可以看到债券市场的热度和成交笔数出现了很明显的下降，而债券基金的收益恢复相对于锐度更高的权益资产更艰难，现在市场上很多债券基金还没有回到8月初净值高点。
在经历了今年4月、6月多次债市波动，以及最近央行指导卖债等等这些关键时点后，我管理的国泰利享A今年以来最大回撤3bp，国泰利享安益A最大回撤6bp，国泰利优C最大回撤2bp，国泰利盈A最大回撤5bp，国泰利泽最大回撤4bp，而同期短期纯债型基金指数的最大回撤为14 bp(注1），利系列产品的回撤相对比较可控，组合风险收益特征比较稳定，未来我们也将继续保持这种操作。
今年以来市场上可能很多中短债产品参与了长债的波段操作，不可否认这种操作或能够一定程度上增厚收益，但为了匹配利系列产品严控回撤的定位，我们并没有参与。因为很多时候，由央行卖债或基本面发生重大变化而导致的债市调整是非常偶发的，基于这种不确定性，我们没有暴露这个风险，而是选择保持组合的风险收益特征，给投资者带来相对稳健的持有体验。
展望后市，我们认为今年下半年最大的变化是资金利率很难更便宜，所以市场避免不了自我调整，使得资产价格趋于合理。但在当下基本面弱修复的大环境中，我们认为债市不太可能发生像2022年四季度那样由基本面驱动的大幅调整。
接下来我们可以观测高层对于完成今年经济目标的决心，如果后续出现强有力的刺激消费的政策，或将会扭转当前股票、债券市场的格局。
站在组合操作层面，我们继续倾向于坚持组合当前的风险收益特征，采用短久期、高等级信用债的配置策略，精细化管理组合，注重保持组合的流动性，力求在控制回撤的前提下，为各位持有人带来相对稳定的投资体验。
以上就是我本次的分享，希望能给大家带来帮助，也欢迎大家在评论区与我留言互动，我们下期再见。
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$国泰利享中短债债券C(OTCFUND|006598)$
$国泰利享安益短债债券C(OTCFUND|017315)$
$国泰利优30天滚动持有短债C(OTCFUND|012453)$
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注1：数据来源：wind，数据统计区间：2024.1.1-2024.8.20。短期纯债型基金指数代码为8850 62.WI，板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎。
风险提示：国泰利享、利享安益、利优、利盈、利泽为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金和股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。
