事件：
周五（8月23日），A股震荡反弹，在华为海思概念的带动下，家电、软件以及金融科技等相关板块纷纷反弹，其中家电行业反弹幅度最大，申万家用电器指数（801110.SI）全天涨幅为2.22%（注1）。
G+解读：
政策面上，2024年7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，提出“统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。”其中，资金量方面，《措施》提到直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金用于“支持家电产品以旧换新”。自7月底中央政策出炉以来，各地积极响应号召，湖北省、青海省已于近期出台新一轮家电以旧换新方案，后续伴随各省市方案陆续落地，政策兑现弹性可期。
历史数据来看，2009-2013年，全国性的家电下乡、以旧换新、两轮能效补贴等家电补贴政策出台；在中央及地方财政累计补贴金额超1500亿元的刺激下，家电内销提升明显。据商务部数据，以旧换新政策推行5年期间，以375亿元补贴拉动3004亿元需求。多家证券公司研究所对于此进行测算，认为本次“以旧换新”政策力度或大于2009年。某券商研报指，在家电内销低于预期，市场预计下半年需求也具有不确定性的背景下，本次家电以旧换新力度或可扭转预期。国家税务总局最新增值税发票数据显示，在国家鼓励、地方政府支持等多因素带动下，4月-7月，消费品以旧换新政策效果显现，汽车、家电、家装厨卫、智能产品等消费形势总体较好。
出口数据方面，某券商分析师表示，海关口径下2024Q2我国家电出口量同比增长26%，美元出口额同比增长17%，人民币出口额同比增长20%。预计2024年下半年家电出口大概率仍将超越中枢（同比增长中个位数），核心逻辑为：1）根据排产数据，2024Q3空调出口预计同比增长超过20%，冰箱洗衣机出口预计同比增长5%-10%，年内排产预计对最终出口总体仍有低估；2）目前担心家电行业短期出口数据的最核心逻辑仍是基数在走高，但Q2冰箱洗衣机已经经历了一定程度的压力测试，且2022H2产业大幅下滑，2023H2增速有“虚高”；3）成熟市场需求改善且库存不高；4）若后续关税预期强化，会有“抢出口”行为。
国泰基金量化投资部认为：“展望未来，家电板块基本面向好。国内方面，随着以旧换新等促消费政策发力及房地产政策持续优化，家电行业内需有望继续恢复。出口方面，受益渠道补库、外需改善，家电出口也有望延续向好趋势。目前家电行业上市公司平均估值不高，具有一定的投资性价比；同时板块股息率较高，具备一定的红利属性。”
投资小贴士：
“红利属性+基本面支撑”下，若投资者看好该板块，或可采取适时、逢低、定投的方式关注：
$国泰中证全指家用电器ETF联接A(OTCFUND|008713)$
$国泰中证全指家用电器ETF联接C(OTCFUND|008714)$
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注1：数据来源Wind,时间截至2024.8.23，指数短期涨跌幅数据不预示其未来表现，也不预示相关基金的业绩表现，基金有风险，投资需谨慎。
国泰中证全指家用电器ETF联接C成立于2020年4月3日。业绩比较基准为：中证全指家用电器指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。2020年-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：40.63/47.02，-8.90/-10.08，-19.40/-20.93，4.71/2.93，5.35/4.54。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
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