本周点评:

本周A股收跌，分板块看，家用电器、银行等板块领涨，美容护理、农林牧渔、医药生物、传媒、环保等板块下跌。本周A股成交额低迷，北向小幅流入，多数板块收绿。风格表现上，市场避险情绪上升，银行、保险板块多数上涨，大市值标的表现优于小市值标的，热门题材轮动，但市场缺少持续性主线。分板块看，银行方面，市场风险偏好收缩，板块避险属性吸引资金流入；家电方面，龙头公司半年报超出市场预期，带动家电板块本周上涨。热门题材上，机器人方面，本周世界机器人大会召开，叠加国内人形机器人公司新品推出，本周产业链有所表现，但波动加大；传媒板块，国产爆款游戏出圈，带动传媒板块本周关注度提升，或带动游戏行业新品周期出现，引发主题性行情，但后几日回调较重。

下周展望:

国内经济复苏力度偏弱、市场信心有待修复仍制约资金回补节奏。短期市场或偏震荡运行，高低切仍是结构线索，考虑到外围市场扰动，维持仓位以观察风险仍是首选。国内方面，实际政策落地的进一步明确，或对部分行业有引领作用。配置方面，防守方向仍选择高股息、低估值的红利，进攻方向关注底部消费板块改善和新一轮产业周期的崛起，主要是科技成长和大制造板块。

本周点评:

本周港股收涨，分板块看，技术硬件与设备、保险、汽车与汽车零部件等板块领涨，制药、生物科学与生命科学、医疗保险设备与服务、媒体等板块下跌。本周港股反弹趋势于周三开启，整体市场表现相比A股更优，红利风格占优。海外方面，日本央行加息对全球市场的影响逐渐消减，全球市场波动减弱，本周美股收平，前段时期走出反弹趋势，但周四下跌较重收回涨幅。行业方面，医药方面，因前期累积了一定涨幅，本周面临向下压力，基本面上，创新药行业仍有望获得政策支持，产业趋势明确，估值位置偏低，但上涨动力略显不足；电子方面，本周港股电子板块关注度提升，海外消费电子龙头公司有望继续带动AI手机快速推进，引发消费电子需求预测上调，带动产业链标的有所表现。

下周展望:

展望未来，在企业盈利增长动能改善、地缘政治风险阶段性缓和、国内政策维持积极的大背景下，港股市场有望企稳回升、进入全年理想的投资窗口期。在行业配置上，一方面我们看好互联网等 TMT 行业龙头的估值修复，龙头盈利持续性、稳定性持续改善，分红、回购的力度加大，并关注教育、服务业、先进制造、医药等科技和消费领域的底部反转，另一方面关注低估值和高分红的优质标的，高股息资产可作为长期底仓资产。

本周点评：

本周央行公开市场共有15449亿元逆回购到期，累计开展正回购11978亿元，全周净回笼3471亿元。资金面方面，央行本周持续净回笼，银行间市场资金面总体收敛。近一周以来，债市受资金面边际收敛、监管压力及政策发力预期升温扰动，在多空博弈间维持波动状态，市场交易愈发清淡。

下周展望:

本周交易商协会表示，“一些金融机构在央行提示风险后，“一刀切”地暂停了国债交易，也是对央行意图的误读”，随后国债利率快速下行。债市流动性的部分丧失目前已被监管看到并重视，未来交易热度可能会渐渐修复，但高频交易可能仍会受到监管和监控。

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