★“这是鲍威尔近几年来第一次正式鸽派表态，相信对于全球风险资产的正向激励应该是可以期待的。

不论是贵金属、大宗商品还是全球股市，都会受益于美联储降息预期的确立。”

★“从美联储态度的转向来看，对于全球资产的影响主要在于分母端。

具体而言，如果美联储降息，全球资产分母端变小，在经济软着陆（即分子端保持平稳）的情形下，全球资产价格将呈现上涨态势。”

★“由于中国资本项目尚未完全开放，A股对美联储降息的反应相对而言会稍微弱一些，但仍有望跟随全球资产的上涨。”

★“降息周期之下，港股弹性更大，特别是成长板块，或让港股成为受益最明显板块之一。

值得注意的是，美联储此轮加息开启后，港股即在2021年初见顶，随后主流指数最大跌幅均达50%左右，当前恒生科技指数跌幅仍近70%，成为全球估值洼地。”正因如此，今年以来，南向资金不停买买买，截至7月底，南向资金净流入约4172亿港元，超过2023年全年的3188亿港元与2022年全年的3863亿港元。

★“对于A股投资者来说，当前国内无风险利率本身已经较低，导致2023年10月以来，海外无风险利率和海外投资者净买入之间的关系已经开始不稳定。在美联储降息路径明确之后，随着美国房地产市场的修复和全球制造业活动占比的上升，实物消耗的上升将是确定性的，”

★“而中国的资源生产商在供给约束下其产能价值仍然低估。”

★“贵金属价格大涨”

——8月26日，在美联储降息预期下，全球贵金属价格大幅飙升，基本金属全线上涨，黑色系商品多数上涨。其中，国际现货黄金价格突破2520美元/盎司，COMEX黄金期货突破2560美元/盎司。白银市场也同样强劲，国际白银现货成功突破30美元/盎司关口，COMEX白银期货已达30.60美元/盎司。在国内市场，白银期货主力合约涨近3%，黄金期货主力合约涨0.91%。

★当前，基金经理对黄金的看涨押注跃升至4年多的最高水平。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的持仓报告，截至8月20日，对冲基金和其他大型投机者对黄金的净多头头寸增加了7.8%，达到236749份，为2020年初以来的最高水平。

★另外，根据全球黄金协会数据，全球黄金ETF经历了2022年4月以来最强劲的一个月，在7月份吸引了37亿美元的资金流入，这是连续第3个月出现资金流入。其中，来自西方国家的资金流入一马当先，推动全球黄金ETF总资产增至2460亿美元。

★“黄金真正的趋势性行情可能会在首次降息后显现，尤其是如果伴随地缘政治冲突的扩大，可能会进一步推动黄金价格上涨；”

★“中长期看，当前国际关系仍然以对抗为主，美国债务问题积重难返，世界格局向多元化演进，各国央行增持黄金预期仍在。”

与有色有共识的基友共勉 静待板块主生浪！

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