恒生前海债市异动点评

恒生前海债券基金经理李维康

2024.8.28

近期信用债市场出现一定波动，信用债收益率在加速上行（对应价格下跌）。调整的原因：

（1）今年大部分时间只有利率债调整而无信用债调整，主要是在债牛环境下，利率债的调整一般属于脉冲式调整，通常时间很短。在信用债还未出现调整时，利率债已经完成调整。本轮利率债已经调整了一段时间，所以逐渐轮动到信用债调整。

（2）本轮调整伴随了利率债市场交易受到指导和管控，交易量下滑流动性收敛，使得一些具有高流动性的存单、二级资本债、高等级信用债品种等出现了补充流动性的需求，带动信用利差回升。且今年长久期信用债板块波动剧烈，对一些产品净值影响较大。因为今年债市出现调整次数不多，叠加部分舆论信息，所以引发了个人投资者的止盈需求。

目前来看，理财产品规模总体并未有太大波动，所以与2022年的理财净值波动带动的负反馈有所不同，2022年年末还有一系列稳增长政策的推出，所以经济基本面亦与当时有所不同。从近几日基金的净赎回绝对金额来看，也远不到当时的赎回体量。所以我们预计信用债还是偏向于短期的波动，属于正常的市场调整，投资者可以选择耐心持有。7月政治局会议强调继续加大化债力度，票息类资产的供给未来可能不会增加太多，所以优质的债券资产依然较为稀缺，调整后依然是买入机会。

【风险提示】以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金有风险，投资需谨慎，详情请阅基金法律文件。

$恒生前海短债债券A(OTCFUND|009301)$

$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$

$恒生前海中债0-3年政策性金融债A(OTCFUND|019841)$

$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$

$恒生前海恒扬纯债债券A(OTCFUND|007941)$

$恒生前海恒扬纯债债券C(OTCFUND|007942)$

$恒生前海恒祥纯债债券A(OTCFUND|013202)$

$恒生前海恒祥纯债债券C(OTCFUND|013203)$

$恒生前海恒利纯债A(OTCFUND|015331)$

$恒生前海恒利纯债C(OTCFUND|015332)$