如何终止本轮债市调整?
如何终止本轮调整?可能有两个路径,一是刚性买盘的出现,参考历次赎回负反馈,信用债的主要承接盘往往为保险及券商自营等稳定负债型机构,但此类投资者对于票面收益率的需求往往更高,若待其主动大幅承接,信用债通常也已超调,跌出较为极致的性价比;二是央行采取更有力的宽松手段,参考今日的资金与现券市场走势,由于本轮调整的源头在信用债,通过逆回购释放超额流动性的缓解功效有限。如果后续央行降准填补基础货币缺口,存单一二级率先企稳,债市情绪有望修复。
除此之外,真正挑战或是理财的负债稳定性。截至8月27日,银行理财规模仍在30.37万亿元,居民端暂未大幅赎回理财产品,这一结果也得益于理财产品净值始终保持稳定,回撤迹象并不明显。在理财规模真正受到挑战以前,风险仍相对可控,但也需要在挑战到来以前,尽快终止债市的调整。
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