最近，基金的中期报告陆陆续续开始披露了。相较于季度报告，中期报告里有关基金持仓的信息更为丰富，除了前十大重仓股，还会披露截至本年6月30日基金的全部股票持仓。

有些小伙伴看着这些数据，心里就开始盘算了，既然有了参考模板，那能不能选一只业绩优秀的基金，自己对照着持仓另外去买股票，抄基金的“作业”呢？

乍一看，这种投资思路好像不错，但实际操作下来，难点却不少，未必真能达到预期效果。下面咱们就来聊一下，跟着中期报告“抄作业”究竟难在何处。

难点一：报告持仓具有滞后性

虽然，基金公司要通过季度报告、中期报告、年度报告等定期披露基金的持仓，让大家更好地了解基金的运作，但这些报告所披露的，并不是基金实时的持仓情况，信息是具有滞后性的。

以中期报告为例，按规定，基金公司需要在上半年结束之日起60日内完成中报的披露，也就是说，8月底披露的中报里，基金的持仓数据都是截至6月30日的。

而从6月底到8月底，跨度长达两个月，在此期间，基金经理是否调整仓位、调了哪些仓位，我们在中期报告中都是无法看到的。所以，一味复制定期报告中的持仓进行投资，有可能会犯“刻舟求剑”的错误。

难点二：基金的调仓存在不确定性

我们看到的持仓里，有基金经理为了左侧布局买入的个股，有即将达到预期收益后续可能要止盈的个股，也有从资产配置角度出发用于均衡持仓的个股。

但是在中期报告的持仓清单中，这些个股分别扮演着哪种角色，是不会有标注说明的。同时，基金经理会在什么时候卖出哪些仓位，接着买入哪些标的，我们更是无从得知。

如果“无脑”按照中报持仓进行操作，或许会出现我们前脚刚“抄作业”买了某只股票，后脚它就被基金调出持仓组合的尴尬情况。

另外，基金经理的投资思路也是会随着市场的变化而发生改变的。前面我们说过，定期报告具有滞后性，尤其中报和年报，滞后时间还比较久。在这么长的时间里，市场或许已经发生了比较大的变化，为了适应市场，基金经理的持仓思路也有可能发生了调整。

面对变化后的市场，如果我们还参照着过去的持仓去投资，很难说会获得多么好的效果。这就像是参照着过时的地图去找现在的路一样，不一定能够达到期望的终点。

难点三：基金持仓难以完全复制

除了以上两大难点外，还有一个我们容易忽视的技术性难题，那就是基金的持仓本身就很难完全复制。

首先，为了构建更合理的持仓结构，基金有可能会同时持有几十甚至上百只个股，由于基金资产量大，各股票的持仓占比可以定得十分精细。

但对个人投资者来说，资金量相对有限，加之每只个股都有最小的购买起点，要想完全复制非常精细的持仓，是比较困难的。而如果选择“差不多就好”，构建一个仅大体相似的组合，又可能会导致“形像神不像”，最终无法达到预期的投资效果。

其次，大部分基金，尤其是混合型基金，除了会投资股票外，还可能会购买债券、大宗商品、金融衍生工具等其他大类资产。而这些大类资产中，并不是所有的资产我们都有资质购买，例如有些债券品种就只面对机构投资者发行。这一难点，也限制了复制持仓的完整性。

其实归根到底，相较于去照搬基金详细的个股持仓，找到适合自己的基金产品更为重要。

在浏览中期报告时，我们可以把更多精力放在了解基金经理对过去运作的复盘、对当前市场的观点、对未来配置的规划上。深入了解基金的交易策略、基金经理的投资风格，同时结合自己的风险承受能力，找到一款真正适合自己的基金。#8月你的基金收益如何？#

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