基金经理 崔飞燕
--13年从业经验，13年投资经验
--曾任固收专户投资部总监、投资经理
--具备宏观趋势判断能力；偏好左侧交易，擅长通过波段交易获取资本利得
观点摘要：在基本面、政策面、流动性、资产供需结构等多重因素下，债市行情仍有望延续，近期的调整和风险释放后可能带来机会，后续也将保持对政府债发行节奏和资金面的关注。产品运作上，利率债投资强调交易能力，在策略上也不会过度拉长组合久期，力争通过灵活的交易博取资本利得。
【谈债券市场】
债市行情仍有望延续，近期的调整和风险释放后可能带来机会。
短期来看，二季度货币政策报告再度传递了宽货币信号。另外要防范化解内外风险，特别是地方债务问题，相对稳定的利率环境也有一定的必要性。但是从预期管理和利率风险等角度来看，长端利率快速单边下行并不利于市场稳定运作。
中长期来看，基本面、政策面对债市仍构成一定支撑，国内基本面各项数据仍有待修复，经济增长的内生动力有待进一步巩固，出台的稳增长政策也需要时间催化。资产供需均衡问题则是显性动力。而海外经济数据不及预期，美联储或开启降息周期，汇率有望继续企稳，有助于释放我国政策空间和压力。最终表现为短期内债市有所震荡，而中长期仍具备走好趋势。
后续债券市场还有哪些关注点或风险点？
今年以来财政节奏有所滞后，在稳增长的要求下，后续债市或有一定的供给压力。但从央行对流动性呵护的态度清晰，将对政府债发行节奏与资金面情况保持关注。
【谈产品运作】
利率债与信用债投资有何区别？
不同于信用债投资，利率债的信用风险极低，也就不存在“信用挖掘”的策略，票息较薄、主要通过资本利得博取收益，因而高度考验基金经理的宏观分析能力和交易能力：能合理分析和判断中长期利率走势，适时调整整体组合久期和杠杆；能敏锐地发现短期波段机会，积极交易，通过中长债等波动较大的品种博取收益。
产品运作策略
目前在管产品均以利率债投资为主。以短久期为底仓，通过中长久期调整产品组合久期、参与中长期趋势行情；而长久期对利率敏感度高，可作为短期波段交易工具，力争增厚收益。
运作上会结合对市场的判断适时调整组合久期，在震荡市下不会过度拉长久期，力争通过适当灵活的交易博取收益。
长信利率债债券
基金代码：A类519943 C类519942
$长信利率C(OTCFUND|519942)$
风险提示书
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投资有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，长信基金管理有限责任公司做出如下风险揭示：
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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