大家好，我是李振宇，我们一起来回顾下近期债市变化吧。
上周央行公开市场不断加大净投放，资金利率显著回落，同业存单利率继续小幅上升，受到理财赎回等影响，债券收益率继续震荡，信用债收益率继续普遍调整，信用利差继续走阔。
近期受多重因素影响，债市波动性有所增加，一方面，央行的货币政策调整，如存款利率的下调和货币宽松预期的发酵，对债市收益率产生了影响。另一方面，政府债券发行节奏的变化，以及市场对经济基本面的不同预期，也在一定程度上影响了债市的表现。
从利率水平的历史分位数看，资金利率历史分位数回落到20%以内的分位数，利率债1年期国债收益率下行1BP，位于历史1%左右分位数，中长端利率债收益率小幅回升1-3BP，但继续位于历史极低水平；信用债收益率小幅回升，但依然位于历史极低分位数，信用利差走廓3-7BP后短端的历史分位数回升较为明显，1年期信用利差普遍在历史10%-20%左右的分位数。
商业银行二级资本债和永续债收益率本周继续上行1-3BP，信用利差小幅上升1-3BP，普通信用债的性价比开始好于商业银行二级资本债和永续债。
利率债方面，我们认为央行操作的方向是曲线变陡，随着四季度MLF存量到期量增加，央行在国债上的净买入会提速提量，与之对应的是利率债短端的确定性更高。信用债方面，我们认为在存款脱媒的大趋势下未来一段时间信用利差会逐步修复，目前建议择机增持中短端高等级信用债，长久期信用债及中低等级信用债以观望为主。
$华安安浦债券A(OTCFUND|006337)$ $华安安浦债券C(OTCFUND|006338)$
$华安安浦债券E(OTCFUND|021124)$
$华安众盈中短债发起式A(OTCFUND|016691)$ $华安众盈中短债发起式C(OTCFUND|016692)$
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