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9月首个交易日,债市一改8月“颓势”,强力反弹!30年、10年国债期货分别大涨0.58%、0.29%;利率债方面,2~5年国债利率大幅下行超3个bp,10年国债下行2bp,信用债方面也继续反弹,5年期AAA+信用债利率大幅下行3.5bp。持有纯债类基金的朋友,相信当晚都收到“恐龙蛋”啦!
01如何理解周一债市的暴涨?
周一债市的强势反弹,或许有迹可循。
首当其冲的是周末国家统计局公布的8月PMI数据。数据显示,8月制造业PMI指数下滑至49.1%,较上月回落0.3个百分点;生产分项报49.8%,较上月回落0.3个百分点。值得注意的是,除春节、国庆等长假因素扰动外,生产指数很少位于枯荣线以下,尽管8月生产景气下行有单月洪涝灾害影响,但需求疲弱、订单不足是更核心的影响因素。换而言之,基本面偏弱的格局对债市仍构成主要支撑。
其二,上周央行在公开市场的操作(净投放5000亿+),以及8月30日晚间公布的国债买卖操作(8月净买入1000亿元国债),都指向着央行对于流动性的呵护。上周是月末时段,一般来说,月末都是流动性比较紧张的时候。而在新的货币政策框架下,通过正/逆回购操作、国债买卖,央行可以更有效地管理流动性。事实也证明,上周央行综合运用逆回购、MLF、国债买卖等三大工具放量投放货币,资金价格平稳度过了月末这一传统“紧张”的时点。
其三,对于市场近期传言的存量房贷利率降低,对债市而言同样是利好消息。先声明一下,由于消息本身并没有得到确认,因此这里仅讨论假设情况。如果真的降低存量房贷利率,由于需要保护银行的净息差(贷款利率减存款利率),在当前净息差已经很低的情况下,可能会引导存款利率进一步调降,而市场利率下行对债市而言当然是利好。
此外,央行50亿元的CBS操作后,信用债市场回暖,有效提振投资者信心;美联储降息将至,加上近期人民币汇率不断走强,也为央行货币政策释放了进一步降息的空间;理财、保险等机构仍然欠配;债市经历了8月震荡之后,利率水平较8月初仍有所上行,也为周一利率下行留出了空间……
由此可见,多重利好叠加之下,9月头一天的债牛行情也就水到渠成了。
02是企稳信号,还是短期反弹?
不过,我们也不能就此认为债市无虞了~8月政府债发行明显提速,如果9月份继续加速的话,对债市来说还是有供给的压力的。
此外,从8月央行操作国债买卖时选择买短卖长来看,央行仍然在持续关注债券利率和收益率曲线。
综合上述两个因素,都将使得债券利率更可能呈现出“上有顶、下有底”的震荡局面。
事实上,近期10年期国债利率基本在2.15%~2.20%之间波动,30年期国债利率基本在2.30%~2.40%之间波动。
近期雨薇文章的评论区很多朋友对债市行情保持着紧密关注,其中不少朋友是8月刚赎了债基避险,由于近日债市连续回暖,在考虑是否要重新上车。
个人觉得,在更宽松的货币政策出台前,大家不妨多盯紧利率,比如当最新利率高出相应范围时,或许是更佳的入场时点。
同时,从内心来说,雨薇能够理解部分朋友持债过程中“逢连跌想卖出”的避险心情,但当前行情大趋势并没有发生太大变化,或许不用太频繁去做择时。因为每一次择时,不仅伴随着交易费的损失和时间的损失,也会额外耗费个人的精力,对于本身就比较低波的债基来说,必要性真的没想象中那么高。
最后跟大家分享一下我本周的实盘跟投情况吧。
首先公布一下最新的雪花值是14.50。本周发的是纪律车,继续跟投4个偏债组合,如下图所示。作为纪律车,攒钱是第一要义,其次是提高正收益概率,所以无论债市如何表现,每周我都会按纪律表现,调整的仅仅是金额的多少。
然后给大家晒一晒我的最新实盘情况。
周二加仓900元以后,我已经累计投入11.44万元,实盘进度57.20%,最新的盈利金额是342.37元,比上周盈利有所回升,其中纪律车跟投的四大组合收益均上升,黄金资产近期上冲后进入休整期,不过个人觉得黄金还是值得期待的。
→→你最近在重点关注哪类资产?
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