债市一周回顾及点评
上周债市延续分化走势,信用债在情绪弱化与赎回扰动下波动加大,全周上行5-7BP,利率债中短期限以下行为主,7年以上震荡上行。
8月30日,央行发布国债买卖业务公告,8月以来通过买入短期限国债并卖出长期限国债,全月净买入债券1000亿。一方面央行卖长买短操作,表明央行对于国债双向操作的灵活性,同时也说明央行对于债券曲线的呵护;另一方面央行净买入操作向市场投放了长期流动性,未来国债买卖对关于流动性调节的重要性是否逐步提升仍需关注。8月26日,央行开展1年期MLF3000亿,低于当月当期4010亿,维持利率2.3%不变,略低于市场预期。OMO方面,上周合计开展14018亿,到期11978亿,净投放2040亿,节奏上上半周净投放,下半周资金逐步转松,以净回笼为主。
展望后续,一方面信用债止跌企稳,或能够减缓赎回压力,叠加月初效应,资管产品或有资金回流。另一方面,央行国债净买入操作阶段性提振市场信心,机构对9月货币政策操作预期加强,市场短期内或有一波政策预期交易行情。
转债市场回顾及展望
中证转债上周涨1.8%(上周转债强劲反弹,本年度下跌5%左右),全样本转股溢价率中位数49%,到期收益率中位数2.6%,转债价格中位数107元。转债上周估值提升,股指上周分化中小盘股明显反弹,转债指数跟随正股上涨,转债抛售压力有所减缓,恐慌情绪有所修复以后,转债走势或将会跟随中小盘股指趋势,经济基本面后续如果企稳,上市公司信用风险担忧情绪可能也会有修复。建议持续关注市场中高评级错杀品种。
本文来源:兴业基金固定收益投资部;数据来源:Wind
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