PART/ 01

中报披露完毕，全A营业收入和净利润都略微下滑，从业绩角度看乏善可陈。不过我观察到，今年中报的一个显著的改变是上市公司的分红明显提高

今年实施中期分红的A股上市公司数量创历史新高，达到650家。而2021年至2023年，这个数字分别为186家、138家、194家，今年实施中期分红的公司数已经超过过去3年总和。

公布中期分红的上市公司合计分红金额8392亿元，而全A上市公司的总市值是80.39万亿。粗算一下，全A半年股息率已经达到了1.04%，如果全年能保持这样的分红节奏，那么股息率至少也有2.1%。

PART/ 02

具体到行业，有哪些行业有高分红的投资机会？我按申万行业股息率分别做了个排序，排名前5的行业分别是食品饮料（股息率2.34%，分红金额980亿元）、轻工制造（股息率2.02%，分红金额141亿元）、家用电器（股息率1.92%，分红金额304亿元）、纺织服饰（股息率1.91%，分红金额97亿元）、银行（股息率1.75%，分红金额1985亿元）。排名后3的行业分别是房地产（股息率-0.35%，分红金额-33.1亿元）、综合（股息率0%，分红金额0亿元）、计算机（股息率0.16%，分红金额44亿元）。

整体看下来，让我意外的是大消费板块的分红是最慷慨的。股息率前4的行业被大消费包揽（轻工制造也算大消费，行业主要成分股基本是家居股以及做插座的公牛集团）。房地产依旧悲催，地产上下游的家具家电、建筑建材都不错，唯独地产不能独善其身，是申万行业里唯一半年度净利润和分红金额都为负的行业。

排名前5的行业折算年股息率在3.5%-4.7%不等，这已经是非常有吸引力的水平。我觉得配置一篮子3.5%以上股息率的蓝筹，显然比卷只有2字头的国债要舒服得多。如果考虑到今年A股创纪录回购了1300亿元，股债的息差只会更大，就看有没有机构敢于大胆布局，做第一个吃螃蟹的人了。

计算机行业是中报分红率倒数第3的行业，除了计算机外，其余分红比例较低的行业也主要集中在成长板块，包括电子、国防军工、通信、电力设备，折算年化股息率都不超过1.5%。这些行业安全垫不足，在我目前的持仓里也占很小比例。

PART/ 03

事实上今年中报企业利润普遍承压，之所以还要逆市增加分红，很大程度是监管的引导。“国九条”及一系列文件对上市公司分红提出了硬约束，其中按分红要求的严格程度主板＞创业板＞科创板。从目前来看，大公司及传统价值型行业在分红执行上要明显优于小公司和成长行业。上市公司如果连续不满足监管分红要求，很有可能被ST，这无疑给小市值成长企业平添了一份风险。如果市场持续以风险出发衡量投资，今年分红高的价值大概率会跑赢成长。