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当前中证红利指数的市盈率(TTM)绝对值为7.13倍,仍处于2010年以来的历史均值下方,历史分位数为29.77%的偏低位置,还未超过2020年的高点水平。股息率的绝对值为5.07%,历史分位数为80.41%,处于历史相对高位。
数据来源:Wind,2010.1.4-2024.9.2
不同的板块其估值和拥挤度也有较大差异,电力、钢铁、高速、煤炭等板块的估值分位数偏高,有阶段性的拥挤。但其它红利板块,估值分位数处于中等水平,甚至部分传统行业的估值仍处在历史偏低水平。
展望后市,受益于宏观利率长期下行,以及经济新旧动能转换期的资产荒,红利板块具备长期收益空间。短期仍有一定交易因素影响,趋势资金推高板块拥挤度,但部分质量好、高ROE的高股息红利资产还有机会,主动权益投资仍有一定的板块选择空间。未来A股的高ROE资产估值可能会提升、股息率下降,而低ROE资产的股息率或许还会维持高位,这要求我们具备更高的选股能力。
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