当前中证红利指数的市盈率（TTM）绝对值为7.13倍，仍处于2010年以来的历史均值下方，历史分位数为29.77%的偏低位置，还未超过2020年的高点水平。股息率的绝对值为5.07%，历史分位数为80.41%，处于历史相对高位。

数据来源：Wind，2010.1.4-2024.9.2

不同的板块其估值和拥挤度也有较大差异，电力、钢铁、高速、煤炭等板块的估值分位数偏高，有阶段性的拥挤。但其它红利板块，估值分位数处于中等水平，甚至部分传统行业的估值仍处在历史偏低水平。

展望后市，受益于宏观利率长期下行，以及经济新旧动能转换期的资产荒，红利板块具备长期收益空间。短期仍有一定交易因素影响，趋势资金推高板块拥挤度，但部分质量好、高ROE的高股息红利资产还有机会，主动权益投资仍有一定的板块选择空间。未来A股的高ROE资产估值可能会提升、股息率下降，而低ROE资产的股息率或许还会维持高位，这要求我们具备更高的选股能力。

风险提示：文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。提及行业仅代表基金经理看好行业，不构成投资建议或承诺，不代表基金目前真实持仓情况。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。产品策略仅供参考，不构成实际投资承诺和保证，具体投资运作策略，以产品定期报告为准。基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请投资者充分阅读《基金合同》、《基金招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。

#九月基金投资策略#

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