新鲜流动性维稳市场 关注产业积极变化
01 权益市场八月回顾
8月，上证综指下跌3.29%，沪深300下跌3.51%，创业板指下跌6.38%，中证500下跌5.06%，恒生指数上涨3.72%。行业板块方面，市场表现出明显防守属性，煤炭、石油石化和家电跌幅较小，国防军工、农林牧渔和计算机跌幅较大
通胀保持在偏低水平，8月制造业生产价格指数回落。我们需要关注三季度财政支出和总体经济增长情况
8月底美联储表示降息周期即将开启，8月美元对人民币贬值1.9%左右，人民币汇率压力大幅减轻，或有利于国内货币政策环境。8月主要宽基ETF净申购1000亿以上，申购力度仍然较高。
02 权益市场九月展望
出口、汇率、国内经济走向、国家产业政策等将较大影响资金流入和股市走向，同时国家不断注入新鲜流动性维稳市场值得关注。我们持续关注包括：第一，汇率是否会出现持续的好转态势；第二，经济预期是否提升；第三，出口、消费等需求是否改善；第四，哪些产业有积极变化。
我们始终在新兴领域挖掘优质成长，在传统行业挖掘细分龙头，我们积极筛选优质公司，不押注单边主题和单一赛道，一如既往坚持均衡配置、攻守兼备的投资理念，为投资者选择估值合适的优秀个股做好资产配置。
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央行买短卖长 收益率曲线趋于陡峭
03 债券市场八月回顾
8月资金面维持紧平衡。月初，央行逐步回笼上月末超额投放流动性。市场流动性整体充裕，大行、货币基金均融出改善，DR007位于1.7%-1.8%区间窄幅震荡。中旬，央行公开市场增加投放量，以对冲到期MLF以及税期资金扰动，DROO7波动中枢小幅上行至1.7%-1.9%区间。下旬，临近月末，央行提前投放跨月资金，资金整体平稳。大行融出大幅增加，货币基金融出缩量，非银融资成本季节性走高。DR007上行至1.95%后转为回落，月末在1.6%-1.7%区间窄幅波动。全月1年期限国股存单收益率上行5BP至1.95%。
8月现券市场窄幅震荡，上旬，收益率上行为主，月初债市情绪持续向好，随后大行开始卖出7年以上品种，带动情绪走弱，交易商协会对部分机构启动自律调查，进一步带动市场收益率反弹。10年国债收益率由低点反弹8BP至2.19%。中旬，现券市场维持窄幅震荡。监管对市场影响延续，同时市场成交量逐步下降，债市流动性有所弱化，市场负债端负反馈导致市场行情分化，信用利差显著走扩，信用类资产表现不佳。下旬，大行净买入1-3年短债，带动市场情绪逐步向好，短债表现好于长债，期限利差走扩，10年国债同3年国债利差由38BP走扩至50BP。全月10年期国债收益率上行2BP至2.17%，30年期国债下行2BP至2.37%。
04 债券市场九月展望
8月PMI数据延续低位，显示内需仍然偏弱,四季度有望重新进入政策博弈窗口。短期市场仍聚焦于监管环境,目前长债绝对位置回落接近前期低点，政策风险有所抬升。央行公告买短卖长的操作有助于引导收益率曲线进一步陡峭化。
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#8月你的基金收益如何？#
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