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1.债市

今天利率债整体表现偏强，信用债、同业存单相对偏弱。久期上看，中长久期的利率债收益率下行幅度整体大于中短久期。

预计今天主投利率债的长债基金可能会收蛋，主投信用债的基金和同业存单基金可能会碎蛋或不收蛋。

主要聊其中两个事。一是今天7年、30年国债收益率下行幅度明显大于10年期。

为啥会这样呢？猜测可能是因为央行重点监控的对象就是10年期国债利率。据市场消息，昨天10年期下行到2.11%左右，央行有卖债操作，因为所挂卖的债券正是前几天到期、央行续作的特别国债（债券简称：24续作特别国债01）。

短期来看，就是近期一直在跟大家说的，10年国债利率2.10%~2.20%仍是相对符合心意的区间，不妨继续盯住利率。

另一个比较引人关注的是国债期货市场。今天10年、30年国债期货继续上涨。其中，30年国债期货昨日一度触及了历史新高，今天如果没有特殊情况的话，收盘价可能有望刷新历史新高了。

今天债市的上涨可能还是与昨天晚上的新闻有关。最近有外媒消息称国内可能会进一步下调存量房贷利率，昨天央行明确表态称降准有空间，降息还面临一些约束。

对债市来说，降准或降息都是释放流动性、宽松的货币政策的表现，所以都是利好。同时，考虑到近期人民币汇率不断走强，“约束”或许更多来自银行不断被压缩的净息差。之前讲过很多次需要保护净息差，今天就不赘述了。

2.黄金

继昨天上涨后，今天黄金同样继续上涨，截至15:15，COMEX黄金价格正在靠近2550的关键价位，国内的上海金也上涨了0.29%，预计今晚黄金可以继续愉快收蛋了。

昨天跟大家也聊过，当前的金价已经一定程度上反映了降息预期，毕竟降息还没有真正到来，所以近期黄金也有些波动。

分享一个数据，中金统计数据显示，自1990年以来的降息周期中，黄金价格在降息前1个月的平均年化涨幅约为40%，降息后6个月的平均年化涨幅约为24%。

所以，大家如果持有黄金，面对波动的时候不妨保持淡定，冷静分析。

今天黄金的继续上涨可能还是与昨晚公布的美国ADP就业数据有关。

简单介绍一下，ADP就业数据，被称为“小非农”数据，是由美国自动数据处理公司（Automatic Data Processing, Inc.，简称ADP）基于其收集的大量美国企业数据，经过统计和分析后发布的关于美国就业市场的月度报告。这一数据是衡量美国私营部门就业状况的重要指标之一，因此也被视为观察美国经济增长和复苏率的重要参考。

ADP就业数据显示，8月新增ADP就业人数9.9万人，前值12.2万人，预期14.5万人，大幅低于市场预期，使得市场对于联储9月降息50bp的概率进一步提升。

美联储降息幅度越大，美元的吸引力就会越弱，兼具金融和货币属性的黄金的吸引力就会越高。而如果美国经济真的陷入衰退，同时具有避险属性的黄金也将有望获得进一步的上涨。

最后，想特别多说一句，美联储降息与否不是直接影响A股行情的主因，所以建议大家不要对降息太抱期待。A股市场能否企稳反弹，核心还得看国内经济的修复情况。9月属于传统地产销售旺季，近期地产政策仍在不断发力，不妨先观察一下效果吧。

祝大家周末愉快！

#操作笔记#

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