本周上证指数下跌2.7%，沪深300下跌2.7%，创业板指下跌2.7%。8月统计局PMI公布，下旬至今高频经济数据偏稳运行，央行或有降准空间。美国PMI及就业数据不及预期，降息预期再度抬头。本周市场偏向稳定类资产，公路指数上涨1.5%，教育指数上涨1.2%，燃气指数上涨0.5%。
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8月国内基本面偏稳运行。8月31日国家统计局公布8月PMI，制造业PMI录得49.1。从8月高频数据来看，整体中游行业开工率呈现前低后高走势，电煤需求近2周回升，山东地炼、螺纹钢、沥青装置等开工率低位回升，半钢胎、江浙织机开工率相对偏强，更多显示内需低位、出口改善的格局。从制造业PMI分项看，8月新订单与新出口订单继续背离，企业消耗在手订单为主，产成品库存则被动累计。8月BCI有所回落，企业销售和利润前瞻背离，企业融资环境指数基本持平，显示融资需求和销售尚无明显改善。总体来看，8月PMI和BCI数据反映基本面稳定运行，仍对于市场情绪造成一定影响。
美国PMI及就业数据偏弱，海外扰动扩大。美国公布8月ISM制造业指数47.2低于预期的47.5。分项结构中，就业分项回暖，或表明8月非农就业报告将强于预期，价格分项重拾上升，表明商品通胀降温可能已经结束，新订单/库存比率跌至衰退期水平，该组合对于风险资产或相对不利，新订单及产出的下降体现需求端压力，但价格和就业分项的反弹可能抑制降息预期。美国7月JOLTS职位空缺767.3万人，大幅不及预期的810万人，前值从818.4万人下修至791万人，显示劳动力市场仍在边际恶化。海外分析认为，美国劳动力市场疲软迹象明显，加剧了潜在经济衰退的担忧。在两项数据影响下，海外市场对9月美联储降息50个基点的预期提升，工业金属与能源品延续弱势表现，美股表现回落，2年期美债收益率下行，令美债收益率曲线短暂结束倒挂，海外市场继续等待9月美国总统辩论及美联储降息的进展。
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展望后市，近期A股市场震荡下行，市场成交金额偏弱，海外不确定性仍然存在，但A股风险溢价或已升至可比位置，市场情绪也处于较低位。政策层面，7月政治局会议进一步稳定市场预期，后续逆周期政策或可期，价格环境有望逐步改善。市场风格可能由红利高股息扩散至红利+，港股高股息及互联网、部分制造及消费类高股息或值得关注。
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#央行发声！降准还有空间 #
以上数据来源：wind，截至24/9/6；政策来源：中国政府网-24/7/30。
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