本周点评:

A股本周收跌，盘面上，汽车板块收涨，石油石化、电子、有色金属、煤炭等板块等跌幅较大。上证指数、深证成指本周收跌超过2%，深证成指于周二向上反弹，市场交易情绪回升，随后震荡，于周五向下收回涨幅，成交额不振，创近期A股新低。海外方面，美股本周走弱，科技股受挫较重，美国PMI数据不及预期，市场对于美国经济走弱担忧加强。本周红利板块走弱，石油石化、有色金属、煤炭跌幅较大，银行龙头标的继续向下，多数板块收跌，仅汽车板块收红。题材表现上，本周固态电池板块有所表现，折叠屏等消费电子题材关注度较高，海外电动车龙头公司股价反弹带动国内供应链标的有所反弹。

下周展望:

本周成长风格出现反弹，但上涨缺乏持续性，市场整体波动性仍然较大。在当前政策博弈阶段，市场交易风格或偏向于短线，但如若政策落地或国内经济出现企稳迹象，市场或迎来中长期向上动力，当前对中国资产的有利因素正在不断累积，美联储预计将在9月份开启降息窗口，国内或更有空间推出一系列措施对冲经济下行风险。配置方面，我们对于国内权益市场具有信心，建议把握当前低位筹码，紧密关注底部消费板块改善和新一轮产业周期的崛起，主要是科技、医药、大制造板块，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。

本周点评:

本周港股收跌，分板块看，食品与主要用品零售、保险、多元金融板块跌幅较小，能源、技术硬件与设备、材料、半导体板块跌幅较大。本周港股四个交易日收跌，整体交易情绪偏弱，各板块均收绿。海外方面，本周美股再度大跌，尤其是科技龙头，美国8月ISM制造业PMI低于预期。本周港股银行板块继续走弱，或向市场释放一定资金流动性，红利板块面临较大回调压力，能源板块跌幅较大，前期市场形成较强共识、累积较大涨幅的板块当前出现明显松动。电子方面，因美国半导体板块本周下跌，市场担心AI产业链当前股价泡沫，港股半导体板块情绪受到波及，本周技术硬件与设备、半导体板块下跌。

下周展望:

当前阶段全球宏观层面存在较多不确定性，中美关系紧张、美国大选临近、美联储降息前期等多重经济政治因素交织，投资主线较难把握，但港股因目前极低的估值位置，成为安全系数较高的防御性资产。中长期来看，中国经济的多重利好因素正在积累，我们看好港股市场长期的投资价值，并有望于近期迎来港股在年内的投资窗口期。配置方面，一方面我们看好互联网等 TMT 行业龙头的估值修复，龙头盈利持续性、稳定性持续改善，分红、回购的力度加大，长期投资价值正在突显，另一方面关注低估值和高分红的优质标的，高股息资产可作为底仓资产。

本周点评：

本周央行公开市场共有14018亿元逆回购到期，累计开展正回购2102元，全周净回笼11916亿元。资金面方面，央行公开市场操作基本维持“地量”水平，银行间市场资金面整体偏松，临近周末隔夜及7天期质押式回购加权利率有所反弹。央行公开市场操作出现净回笼符合预期，后续在流动性缺口较大时，央行大概率会通过买入国债调节流动性。央行通过买卖国债投放基础货币，相对于MLF投放来说，成本会更低，能够减轻银行负债成本压力。

下周展望:

9月5日央行货币政策司司长在国新办新闻发布会上表示，降准降息等政策调整还需要观察经济走势；目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间；受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。降准或仍有一定空间，短期内降息概率或不高。