【复盘摘要】

    目前，央行态度没有明显转变，宽松信号和利率管控同时操作，整体以克制的力度引导长端利率上行。基本面方面，预计本周集中发布的各项数据对于利率环境仍相对友好。货币政策方面，目前市场对于降准和降息仍有期待，且存量房贷利率也有调整可能，长端方面明显受到调控，短端方面仍有望交易降准、降息预期。

【上周债市】

1、 近期国债买卖动作

    央行宽松信号和利率管控同时操作，延续了之前的态度。上周四（9月5日）午后“24续作特国01”挂卖报价2.125%，市场普遍认为是央行首次直接在银行间市场下场卖债，利率有所上行，随后央行释放降准等总量再宽松信号。从“24续作特国01”的走势来看，“24续作特国01”与十年国债活跃券的利差显示出了央行对这一券种的控制力和市场向下做多利率的动力，后续央行卖债的操作值得持续关注。

【债市展望】

    本周重点关注：（1）9月9日，国内发布8月CPI和PPI数据；（2）9月10日国内发布8月进出口数据；（3）9月11日美国发布8月CPI数据；（4）9月14日国内发布8月经济数据；（5）9月15日前国内发布8月社融信贷数据。展望后续市场行情，基本面数据集中发布，或将主导利率行情。

    从资金面看，下周OMO到期量从上万亿大幅减少至2000亿，而政府债净融资从本周的负值转为3580亿元，整体看资金面应该略有缓和。基本面方面，预计本周集中发布的各项数据继续利好利率环境。货币政策方面，长端明显受到调控，降准降息预期或主要在短端交易得更加充分。

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