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一、什么是降息?跟我们生活有关吗?
降息是指中央银行降低基准利率以降低借贷成本,从而刺激经济增长。降息通常会导致本币贬值,但有望利好股市并推升债券价格。对于我们个人而言,降息能减少我们的房贷以及车贷等还款压力。
降息通常发生在经济放缓或衰退、失业率上升时。此前利率高的时刻,对于普通人最直接的感觉是银行存款给的利息很高,相对而言,其他风险投资收益的性价比降低,导致多数人更倾向于将资金存在银行而非投资,此时也抑制了经济活动的活跃度。中央银行则通过降低利率,来促进资金流动,鼓励人们将储蓄用于投资或消费,以刺激经济活动。
二、美联储要开始降息了?
美联储往往被认为是世界经济的风向标。目前,美联储的目标利率是5.5%,仍处于历史高位,从2020年3月16日的0.25%,经过超过10轮加息,一直加到2023年7月27日的5.50%。(数据来源:Wind)
为什么美联储利率会这么高?从下图中我们可以看到,在2020年初那段特殊的时期,美联储将目标利率一下子降到了0.25%。虽然由此美国的经济也实现了复苏,但是却伴随着高通胀。为了应对高通胀,于是美联储又一路加息,直到加到5.5%。
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近期,随着美联储政策调整信号的不断释放,市场普遍预期美联储将在9月中下旬开始实施降息措施,以应对经济增长放缓、通胀压力缓解以及就业市场不确定性等方面的挑战。如果美联储降息周期开启,从历史来看,全球央行一般会跟进降息。
三、历次美联储降息也有不同?
从历史上看,美联储的降息分为两种,一种是“预防式降息”。特点是经济中有衰退的苗头,但并没进入实际性衰退,而进行的“预防”,通常每次降息幅度小。例如当前市场对9月降息的预期是年内三次,每次25个基点,本次降息理论上属于“预防式降息”。
另一种是“纾困式降息”。时间回到2020年,彼时全球出现了公共卫生事件,美联储一个月两次大幅降息,从1.75%直接下调至0.25%,一次性把空间全部降完。“纾困式降息”这一模式在2001年互联网泡沫破裂、2007年次贷危机时分别出现过。
四、美联储降息,对A股影响如何?
先说结论,后续美联储若降息,对A股影响可能偏正面。
近年来,从我国经济的增长周期来看,理论上我们正处于一个降息的周期。然而,受到美国加息政策的影响,我国在降息方面表现得相当谨慎。因为如果降息幅度过大,可能会加大中美之间的利率差异,进而引发资本外流。因此,在综合考量各种因素后,我国目前的基准利率(LPR)调整仍然保持了一定的谨慎态度。
但如果美联储开启降息周期,从历史来看,其利率可能会从当前的5.50%逐步回落至2.5%以下,这将为我国降息提供更大的空间。增加流动性是促进经济增长的关键手段之一。一旦降息空间被打开,我们可以通过增加流动性来支持经济发展,这对经济来说无疑是一个积极信号,同时也能够提振当前A股的情绪。因此,美联储降息可能首先会影响到我国降息空间,进而影响到A股的流动性、投资预期与市场情绪。
对于股市而言,如果通过降息等方式增加流动性,这将有助于提升股票等风险资产的价值。第一,从宏观经济的角度来看,流动性的增加能够促进经济增长,那么公司的盈利预期也有望得到提升,从而推动股票价格上涨。第二,利率水平也会影响股票等权益类资产的吸引力,当整体利率水平下降时,会提高社会的风险偏好,另外,降息周期下外资也可能加速流入A股,增量资金助推下,有望推动股价上涨。
五、后续美联储若降息,如何应对?
以半导体为首的科技赛道属于利率敏感型行业,有望受益于降息周期。基本面上看,当前科技受产业趋势和政策推动,降息后流动性充裕背景下,景气度有望延续走强:
一是中报方面,电子、通信行业已披露的中报业绩增速靠前,高达138%、122%。(数据来源:wind,截至2024/6/30)
二是产业趋势,全球第五轮半导体周期下,SEMI发布报告指出,2024年原设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将同比增长3.4%,AI带来的端侧换机潮和云端算力建设都推动半导体进入新一轮周期,算力基建方面,智能算力在算力总规模中的比重已超过30%,智能算力未来将保持强劲增长。(数据来源:SEMI)
三是政策方面,年内重要会议定调大力发展新质生产力的政策支持下,科技行业有望加速赋能。
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