一、什么是降息？跟我们生活有关吗？

降息是指中央银行降低基准利率以降低借贷成本，从而刺激经济增长。降息通常会导致本币贬值，但有望利好股市并推升债券价格。对于我们个人而言，降息能减少我们的房贷以及车贷等还款压力。

降息通常发生在经济放缓或衰退、失业率上升时。此前利率高的时刻，对于普通人最直接的感觉是银行存款给的利息很高，相对而言，其他风险投资收益的性价比降低，导致多数人更倾向于将资金存在银行而非投资，此时也抑制了经济活动的活跃度。中央银行则通过降低利率，来促进资金流动，鼓励人们将储蓄用于投资或消费，以刺激经济活动。

二、美联储要开始降息了？

美联储往往被认为是世界经济的风向标。目前，美联储的目标利率是5.5%，仍处于历史高位，从2020年3月16日的0.25%，经过超过10轮加息，一直加到2023年7月27日的5.50%。（数据来源：Wind）

为什么美联储利率会这么高？从下图中我们可以看到，在2020年初那段特殊的时期，美联储将目标利率一下子降到了0.25%。虽然由此美国的经济也实现了复苏，但是却伴随着高通胀。为了应对高通胀，于是美联储又一路加息，直到加到5.5%。

近期，随着美联储政策调整信号的不断释放，市场普遍预期美联储将在9月中下旬开始实施降息措施，以应对经济增长放缓、通胀压力缓解以及就业市场不确定性等方面的挑战。如果美联储降息周期开启，从历史来看，全球央行一般会跟进降息。

三、历次美联储降息也有不同？

从历史上看，美联储的降息分为两种，一种是“预防式降息”。特点是经济中有衰退的苗头，但并没进入实际性衰退，而进行的“预防”，通常每次降息幅度小。例如当前市场对9月降息的预期是年内三次，每次25个基点，本次降息理论上属于“预防式降息”。

另一种是“纾困式降息”。时间回到2020年，彼时全球出现了公共卫生事件，美联储一个月两次大幅降息，从1.75%直接下调至0.25%，一次性把空间全部降完。“纾困式降息”这一模式在2001年互联网泡沫破裂、2007年次贷危机时分别出现过。

四、美联储降息，对A股影响如何？

先说结论，后续美联储若降息，对A股影响可能偏正面。

近年来，从我国经济的增长周期来看，理论上我们正处于一个降息的周期。然而，受到美国加息政策的影响，我国在降息方面表现得相当谨慎。因为如果降息幅度过大，可能会加大中美之间的利率差异，进而引发资本外流。因此，在综合考量各种因素后，我国目前的基准利率（LPR）调整仍然保持了一定的谨慎态度。

但如果美联储开启降息周期，从历史来看，其利率可能会从当前的5.50%逐步回落至2.5%以下，这将为我国降息提供更大的空间。增加流动性是促进经济增长的关键手段之一。一旦降息空间被打开，我们可以通过增加流动性来支持经济发展，这对经济来说无疑是一个积极信号，同时也能够提振当前A股的情绪。因此，美联储降息可能首先会影响到我国降息空间，进而影响到A股的流动性、投资预期与市场情绪。

对于股市而言，如果通过降息等方式增加流动性，这将有助于提升股票等风险资产的价值。第一，从宏观经济的角度来看，流动性的增加能够促进经济增长，那么公司的盈利预期也有望得到提升，从而推动股票价格上涨。第二，利率水平也会影响股票等权益类资产的吸引力，当整体利率水平下降时，会提高社会的风险偏好，另外，降息周期下外资也可能加速流入A股，增量资金助推下，有望推动股价上涨。

五、后续美联储若降息，如何应对？

以半导体为首的科技赛道属于利率敏感型行业，有望受益于降息周期。基本面上看，当前科技受产业趋势和政策推动，降息后流动性充裕背景下，景气度有望延续走强： 

一是中报方面，电子、通信行业已披露的中报业绩增速靠前，高达138%、122%。（数据来源：wind，截至2024/6/30）

二是产业趋势，全球第五轮半导体周期下，SEMI发布报告指出，2024年原设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将同比增长3.4%，AI带来的端侧换机潮和云端算力建设都推动半导体进入新一轮周期，算力基建方面，智能算力在算力总规模中的比重已超过30%，智能算力未来将保持强劲增长。（数据来源：SEMI）

三是政策方面，年内重要会议定调大力发展新质生产力的政策支持下，科技行业有望加速赋能。

布局工具上，半导体ETF（159813）紧密跟踪国证芯片指数，覆盖半导体芯片产业链，全面覆盖半导体龙头公司，一键布局A股半导体核心资产。看好半导体“国产替代”投资机遇的投资者，或可重点关注。场外投资者也可通过国证半导体芯片ETF联接A(012969)、国证半导体芯片ETF联接C(012970)把握投资机会。

如想要分散布局，也可以关注低估值高弹性宽基：科创100ETF（588220），一指布局科创板核心科技。场外投资者可通过科创100ETF联接C(019862)把握投资机会。

相关产品

$半导体ETF（159813）$  “芯”时代，“芯”格局

科创100ETF基金(588220) 硬科技标杆指数，科创板中坚力量！

$国证半导体芯片ETF联接C (012970)$  中国“芯” 国产替代刻不容缓

鹏华上证科创100ETF联接C（019862）满7天免赎回费

风险提示：本材料由鹏华基金管理有限公司提供。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。本材料观点不构成投资建议或承诺。文中板块及指数趋势并不能完全反映基金走势，基金过往业绩不预示未来表现。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力,谨慎投资。投资者投资于本基金前应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金有风险投资需谨慎。

 $鹏华国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|012970)$$鹏华国证半导体芯片ETF联接A(OTCFUND|012969)$$鹏华上证科创100ETF联接C(OTCFUND|019862)$