问：现在对于资产长债，海外黄金还有红利，有没有配置建议？

中海基金殷婧：

先说结论，债市、海外、黄金、红利各有特点，建议根据资金属性、风险收益回报要求进行选择。

债券市场，需持续关注央行货币政策实操、政府债净供给、权益市场边际变化以及经济发展进程中的超预期修复等多重因素。内需不足的局面短期或难缓解，若美联储降息落地，国内货币政策空间可能进一步打开。长周期看，逢低做多仍是债市整体思路。

黄金投资，我们首先要关注投资标的挂钩哪个市场黄金价格，国内和国际黄金价格有差异，会受汇率影响。其次，实际利率被认为是持有黄金的机会成本，如果实际利率走高，即投资人获得的回报率剔除通胀因素在走高的话，黄金的机会成本显著上升，则持有黄金并不是非常好的选择。

红利资产要有持续稳定的经营能力，没有重大资本开支，持续经营的利润可通过稳定的现金流与分红比例分配给投资人，其类似债券的分红属性受到市场青睐。但市场是动态的，如果没有足够的经营资本、必要的资本开支，企业很难保持持续经营竞争力，所以并不是分红越多越好。我们要辨别真正的红利资产、其核心竞争力、稳定的分红能力，在合理的估值位置持有。

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