摘要：通过最近出台的政策，我们可以看到未来货币政策宽松仍然是大势所趋，债券市场反转的信号尚未出现，债券市场收益率下行的大方向仍未改变。

行情复盘：

近期债市再度承压回调。9月29日，市场上各期限国债收益率上行速度迅猛，国债期货市场同样遭受重压，30年期国债期货主力合约在此前已大幅下跌的基础上继续走低，债市情绪一度受到较大冲击。

截止今日（9月30日）午盘，债市行情有所收敛，部分债券企稳收红。其中国债期货午盘跌幅较开盘有所收窄，银行间主要利率债收益率集体下行，呈现企稳止跌态势，10年期国债活跃券下行5.05bp。

小泰解读：

究其原因，本轮债市回调的核心因素或是源于“股债跷跷板”的影响，其本质上是政策强刺激下风险偏好的急剧修复。具体来看：

其一是“利好兑现”。近期央行宣布实施超预期的“双降”政策，提供1万亿流动性并降低7天逆回购利率等举措，以增加市场上的资金供应，释放了较强的宽货币信号。这一政策也意味着债市宽货币预期的集中兑现，利多出尽环境下市场止盈情绪发酵。此外，还包括一些预防性抛售等技术性交易，进一步加剧债市下跌。

其二是“资金搬家”。央行还推出创设新的货币工具支持股票市场，增强互换便利，支持股票回购增持再贷款，受到以上超预期稳增长政策信号的影响，市场风险偏好得以提升，导致资金从债市流向股市，加剧了债市波动下挫。

展望后市：

短期内，随着财政政策的陆续出台，股市在政策支持下，潜在上涨动能仍存，债券市场可能继续面临波动加剧的挑战。但值得注意的是，股债跷跷板并非总是稳定成立，后续还需要考量流动性等因素变化。

中长期来看，我们认为市场已经超调，债市目前或已经处于性价比较高的位置。后续待增量财政政策陆续落地之后，债券市场的情绪有望企稳，且债市反转的信号尚未出现，四季度债券收益率或仍有下行空间。未来债市的大趋势仍然取决于经济基本面，从政策发力到基本面有所表现仍需进一步观察。

投资锦囊：

近期的股债市行情可能会让小伙伴们陷入“喜忧参半”，大家一边欢喜股市收复3000点，另一边担忧债市回调的潜在风险。小泰非常理解大家的心情，不过也希望各位小伙伴能够在当前时点理智判断，审慎选择。

首先是心态上，以时间换空间。回看过往债市表现，整体呈“牛长熊短”态势，对债基本身而言，即使短期偶发震荡，也并不会改变其长期投资价值。此外，相对于其它的一些风险资产，债基的净值修复能力整体较强。所以即便出现短期的波动调整，长期持有也不必过于惊慌哦~也希望小伙伴们能够保持定力，不要频繁申赎，避免承受不必要的申赎手续费！

其次是策略上，把握低位布局。通常来说，固收类资产可以起到对冲风险、降低组合波动的作用。如遇短期回调，可能是“逢低布局”的良机！在当下内外部因素变量较多的情况下，稳健底仓的配置显得更为重要，小伙伴们可以根据自己的风险偏好，挑选历史回撤控制更好、修复速度更快的债基，帮助自己在波动行情中“求稳”亦“求进”。

“十一黄金周”马上就要来了，不想让闲钱“躺平”的小伙伴们，不妨试试债基类产品~节假日期间，各位小伙伴在谨慎面对债基可能出现的价格波动时，或也可以关注所持有债基在假期中计算的票息收益哦！小泰在这里为大家推荐我们国泰家的债基家族，或值得大家关注。

【国泰优秀债基家族】

$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$

$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$

$国泰丰盈纯债债券A(OTCFUND|006725)$

$国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$

$国泰利享中短债债券A(OTCFUND|006597)$

$国泰利享中短债债券C(OTCFUND|006598)$

$国泰利享安益短债债券A(OTCFUND|017314)$

$国泰利享安益短债债券C(OTCFUND|017315)$

$国泰利优30天滚动持有短债A(OTCFUND|012452)$

$国泰利优30天滚动持有短债C(OTCFUND|012453)$

国泰利盈60天滚动持有中短债（A类：016483，C类：016484）

国泰利泽90天滚动持有中短债债券（A类：013065，C类：013066）

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国泰嘉睿纯债A成立日期2018.10.11。2019-2024上半年业绩与业绩比较基准如下：3.62%/4.67%，2.51%/2.97%，3.76%/5.23%，2.62%/3.32%，3.49%/4.81%，4.39%/3.87%，业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理黄志翔自2018.10.11基金成立日起管理本基金至2023.5.16，基金经理胡智磊自2023.4.7起管理本基金至今。数据来源：基金定期报告。

国泰惠丰纯债A成立于2019-08-05，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%)：1.15/1.84，2.87/2.97，3.31/5.23，1.34/3.32，4.39/4.81，7.07/3.87。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理黄志翔自2019-08-05起管理至2023-05-25，基金经理李铭一自2023-04-11起管理至今。数据来源：基金定期报告。

国泰丰盈纯债A（成立日期2018-12-19）自2019年至2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：1.82%/4.67%，2.69%/2.97%，5.14%/5.23%，1.29%/3.32%，5.98%/4.81%，3.82%/3.87%。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理李铭一自2023年4月11日起管理至今。资料及数据来源：基金定期报告。

国泰聚禾纯债成立日期2018.11.14，2019年-2024上半年业绩与业绩比较基准如下：3.51%/4.67%,2.89%/2.97%,3.57%/5.23%,3.30%/3.32%，4.86%/4.81%，3.07%/3.87%。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。历任基金经理及管理区间如下：黄志翔(20181114-20200710)，胡智磊(20200710-20230518)，魏伟(20230327至今)。资料及数据来源：基金定期报告。

国泰利享中短债A（成立日期2018-12-03）自2019年-2024上半年业绩与业绩比较基准如下：3.09%/3.39%，2.50%/2.37%，4.40%/3.27%，2.60%/2.49%，3.27%/2.60%，1.51%/1.76%。业绩比较基准：中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%。目前国泰利享由陶然和丁士恒两位基金经理管理，其中陶然2020年7月起任，丁士恒自2020年5月起任。资料及数据来源：基金定期报告。

国泰利享安益短债A成立日期2022-12-09。成立以来-2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：0.23%/0.19%，3.73%/2.53%，1.57%/1.26%，业绩比较基准：中债-综合财富(1年以下)指数收益率*90%+一年期定期存款基准利率(税后)*10%。由陈育洁、丁士恒两位基金经理共同管理，自本基金成立日起管理至今。数据来源：基金定期报告。

国泰利优30天滚动持有短债债券A成立于2021-06-22，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准(%)：2.20/1.38，2.70/2.34，3.55/2.64，1.44/1.32。基金经理陶然自2021年6月本基金成立起管理至今。业绩比较基准：中债总财富（1年以下）指数收益率。数据来源：基金定期报告。

国泰利盈60天滚动持有中短债A成立于2022-11-22，成立以来-2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：0.32%/0.27%，3.56%/2.60%，1.66%/1.76%，业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率（税后）*20%。陶然自基金成立起管理至今。数据来源：基金定期报告。

国泰利泽90天滚动持有中短债债券A成立于2021-08-31，自成立以来-2024年上半年净值增长率/业绩基准（%)：1.45/0.97，3.00/2.48，4.03/2.60，1.7/1.76。业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率（税后）*20%。基金经理陶然自本基金成立日起管理至今。数据来源：基金定期报告。 

国泰利优、国泰利盈、利泽分别设定30天、60天、90天的滚动运作期，但由于周末、法定节假日等非工作日原因，每份基金份额的每个实际运作期期限或有不同，可能长于或短于30天、90天。投资者应当在熟悉并了解本基金运作规则的基础上，结合自身投资目标、投资期限等情况审慎作出投资决策，及时行使赎回权利。

上述基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

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