周一(30日)，央行开展2121亿元7天期逆回购操作，今日公开市场有1601亿元逆回购到期，净投放520亿元，资金面偏紧。虽然9月官方制造业PMI环比走高，且楼市再迎重磅“组合拳”，但债市在上周超调之后，今日银行间主要利率债收益率全线下行，多数下行幅度在8-10BP不等；国债期货却全线收跌。

即便是考虑到诸多政策的落地，德邦固收表示，毕竟目前仍处在一个降准、降息周期，从定价锚和负债端驱动的逻辑上，10年、30年的顶部已经比较明显。交易策略方面，多数机构观点较为一致，对于配置盘而言，10年国债2.2%以上可以转为积极一些。

此外，法询金融固收组指出，当前市场实际上已经到银行理财赎回-卖出负反馈的临界点，如果债券再有进一步的下跌，可能就会击穿理财安全垫。

华泰固收表示，央行等监管当局致力于避免发生赎回潮等风险事件。如果市场超调，货币当局会否逢市场调整时公开市场买入长期国债值得关注。

利率债市场成交方面，qeubee数据显示，全天TKN优势明显。机构行为来看，qeubee数据显示，银行为主要买入力量，基金在14：40左右转为买入力量，证券则从买入变为卖出。

【基本面】

9月官方制造业PMI为49.8%，环比上涨0.7个百分点；非制造业PMI为50.0%，环比下降0.3个百分点；综合PMI产出指数为50.4%。环比上升0.3个百分点。机构认为，这显示国内有效需求不足，经济面临一定下行压力。这也是9月出台新一轮稳增长政策、楼市支持力度显著加码的直接原因。

【公开市场操作】

中国央行开展2121亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.5%。据qeubee统计，今日公开市场有1601亿元逆回购到期，净投放520亿元。

另据qeubee数据显示，国庆节后一周(10月8日-10月13日)央行公开市场将有16951亿元逆回购到期。其中，7天期逆回购到期量为3941亿元，14天期逆回购到期量为13010亿元。

此外，央行今日公告称，为加大货币政策逆周期调节力度，保持银行体系流动性合理充裕，9月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。

【资金面】

隔夜shibor报1.514%，上涨17.8个基点；1周shibor报1.522%，下跌20.5个基点；3月shibor报1.84%，上涨0.4个基点。

截止17:00，银行间市场方面，DR001利率上行

18.18bp至1.5197%，DR007利率下行27.87bp至1.5552%；交易所回购市场方面，GC001利率上行 79.5bp 报 2.6700%，GC007 利率上行

46.00bp，报2.8250%。

【利率债】

银行间主要利率债收益率几乎全面下行。截止

17:20，10年期国债活跃券收益率下行8bp报

2.16%，超长期国债活跃券收益率下行9bp报

2.33%，10年期国开债活跃券收益率下行8.5bp报2.255%。

【债市展望】

近期债市大幅调整再度引起市场对于“赎回潮”的担忧。有机构认为，债市的结构目前相对稳定，大规模赎回的条件可能并不存在；但也有机构指出，当前市场实际上已经到银行理财赎回-卖出负反馈的临界点，如果债券再有进一步的下跌，可能就会击穿理财安全垫，当理财产品的净值波动向市场靠拢时，“负反馈”可能更容易被触发。

华泰固收表示，央行等监管当局致力于避免发生赎回潮等风险事件。如果市场超调，货币当局会否逢市场调整时公开市场买入长期国债值得关注，一是投放流动性，二是为后续卖债做储备。

光大证券张旭建议，央行灵活开展在公开市场的国债买卖操作，于国债收益率过快上行时考虑买入(超)长期品种。在过去两个月收益率快速下行的阶段中，人民银行进行了“买短卖长”操作。在收益率曲线长端快速上行的阶段，人民银行买入相应期限的品种既可以维护债券市场的平稳运行，也可以支持积极的财政政策更好发力见效。

交易策略方面，多数机构观点较为一致，对于配置盘而言，10年国债2.2%以上可以转为积极一些。