周一（9月30日），A股主要指数继续放量大涨，北证50、科创50、科创100领涨，宽基方面国证2000、中证1000突出。盘面上，白酒、信创等率先启动，半导体等电子细分板块接力。日内5328家公司上涨，其中730家涨停。
截至收盘，上证指数涨8.06%收3336.50点，深证成指涨10.67%收10529.76，创业板指涨15.36%，科创100涨17.88%。A股全天成交2.61万亿元，较昨日放量约78.8%，超过2015年牛市极值创下历史新高。
我们认为市场今日主要影响因素如下：
1、国庆出游旺季催化叠加高线城市消费券刺激，社服消费相关板块领跑。短期微观流动性改善创造行情环境基础，基本面维度“消费券+稳就业”组合拳或撬动内需潜能。据上海发布消息，9月25日上海宣布发放5亿消费券，餐饮/住宿/电影/体育各分配3.6/0.9/0.3/0.2亿，以拉动节日消费、平滑淡季销售，连锁头部品牌或率先受益。9月25日国务院出台《中共中央国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》，维稳就业和收入预期，对消费动力修复和内需根本改善具备长远积极意义。与此同时，国庆长假旺季催化，行业景气度有望延续。航旅纵横预测2024年国庆假期期间全国民航日均旅客量约223万人次/同比+7%。境外预计假期出境游依然处于修复快车道，据国家移民管理局预测，国庆节期间(10.1-10.7)日均出入境旅客将达到175万人次，同比增长18.5%。虽然假期天数同比缩短，但“拼假潮”有望提前释放假期活力，我们期待国内长线游、亲子游复苏表现，下沉特色目的地、优质景区和连锁食宿配套业态或均受益。
2、市场信心扭转，TMT成长板块弹性突出，政府财政敏感的计算机最为受益。前期财政支出放缓，计算机行业盈利下修，跌幅较深进入估值底部。财政收入的下滑给前期财政支出造成了拖累，计算机板块的公司客户大多为ToB与ToG，具有明显的政策周期，财政支出的放缓会逐步传导至公司报表端，使得板块内公司利润受到大幅挤压。2024年上半年计算机行业(申万)实现归母净利润107.83亿元，同比下滑33.40%，增速中位数为-8.42%。盈利能力下滑叠加情绪端的负面影响，计算机板块跌幅较深，进入低估值与低筹码区间。货币与财政政策协同发力，宽流动性预示计算机板块反弹行情。9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长等围绕降存量房贷利率、降准、降息、新设货币政策工具支持股市稳定发展等方面展开讨论。9月26日，中共中央政治局召开会议，指出客观冷静看待当前经济形势，对财政货币政策走向、降息降准、资本市场痛点均做出针对性表述:“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出”、“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”等。信创的发展确定性较高，下半年财政政策发力明显。继上半年提出发行万亿特别国债以刺激信创领域需求后，下半年信创政策的推进步伐显著加快，国产化进程的稳步推进愈发明确。政策引导下，信创具有足够的空间和弹性。
3、利好政策组合拳出台，市场进入牛市思维，金融板块扛起牛市大旗。本周中央政治局、国务院相关部委密集召开会议，针对当前资本市场、房地产以及经济的问题，推出了一揽子超预期的利好政策。从政策效果来看，有效解决了资本市场流动性、房地产失速的问题，非银板块基本面与资本市场、房地产市场关联度较高，直接受益于一揽子利好政策出台。近日A股开户翻倍增长(增量资金入场)，货币、财政、地产、金融政策组合拳接棒发力，交投情绪大幅升温(成交额破2万亿)，非银及金融科技板块业绩弹性有望充分释放。
展望未来，本轮政策持续释放并彻底扭转市场趋势，参考2005年12月、2008年11月、2024年2月等极致行情复盘推演：1）时间上，行情平均持续一定的时间；2）空间上，短期或仍有一定程度的回弹空间（修复相对港股/中概的涨幅、修复相对海外股市的估值、修复高位跌幅的一半）；3）方向上，看好风险偏好驱动的超跌反弹（成长、券商）及中期基本面驱动的复苏主线（消费、地产）。
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注1：国泰中证申万证券指数基金成立于2017.4.27，2019-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：50.29/43.13，14.72/9.80，-2.44/-5.90，-24.16/-26.10，4.11/2.96，-11.95/-12.35。业绩比较基准：中证申万证券行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自 2022 年 5月18日起，国泰中证申万证券行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
注2：国泰国证食品饮料行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-6.65/-7.99，-14.31/-14.99，-18.68/-19.32，-11.77/-12.94。业绩比较基准：国证食品饮料行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证食品饮料行业指数分级证券投资基金自2014年10月23日成立。梁杏自2016年6月8日起管理本基金。自2021年1月1日起食品A份额和食品B份额终止上市，《国泰国证食品饮料行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022 年 2 月 16 日起，国泰国证食品饮料行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
注3：国泰国证房地产行业指数成立于2021.01.01，自成立以来-2024上半年增长率/业绩基准（%）：-7.07/-12.84，-9.56/-12.73，-22.14/-24.50，-16.41/-16.80。业绩比较基准：国证房地产行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证房地产行业指数分级证券投资基金自2013年2月6日成立。自2021年1月1日起房地产A份额和房地产B份额终止上市，《国泰国证房地产行业指数证券投资基金基金合同》生效。自2022年2月16日起，国泰国证房地产行业指数新增C类基金份额。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金至今。本基金为股票型指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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