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大家好，我是雨薇，江湖昵称VV姐！

今天，万众瞩目的股市终于开盘了，果不其然，沪指开盘便“涨停”，有朋友戏称这是“开盘即收盘”啊！不过，其后各指数均有所回调，截至收盘，沪指仍然大涨4.59%。（数据来源：Wind，截至2024/10/8）

联想起节前最后几天，权益市场也是刷刷暴涨，债券市场则哐哐下跌。行情变化来得太快，就像龙卷风，最后留下重仓债券的我们在风中凌乱……

不过，被A股市场涨得头晕目眩的，还不止我们。

重仓权益、躺平3年的投资者，面对A股如此罕见的行情，反而出现了两种对立的声音：一种是“牛市来了，别犹豫，满仓权益就是干！”；另一种是“苦熬3年终于要回本了，趁这波大涨，赶紧清仓跑路！” 。

在投资的十字路口，向左（权益）走，还是向右（债券）走？只要你没有离开这个充满诱惑的市场，这一问题都将值得你深思。

1.配置为王，不顾此失彼

暂且不说此番暴涨的个别指数、行业，单论代表大盘的沪指，9连阳+23.39%涨幅，论谁看了都会点头称道，想要追涨更是人性使然。

但我们冷静地想一想，与此前一周相比，现实层面暂时还没有发生太大的变化（当然，在这波政策的强力支持下，相信未来基本面也一定会发生变化）。那么，是什么变化了呢？

从时间线来看，如果说9月19日美联储开启降息是本轮行情的导火索，那么9月23日以后顶层陆续推出的多项重磅政策就是催化剂，并最终点燃了市场对股市、对经济的向好预期。

也就是说，变化的是情绪。

短期来说，情绪对于市场的影响是威力巨大的，特别是在巨大的赚钱效应下，可能会吸引大量的资金跑步入场，并进一步支撑股市行情。比如，今天两市的成交量已经达到3万亿，节前最后一个交易日也超过了2万亿。

但中长期市场的上涨，光有乐观的情绪或许是不够的，势必需要基本面的支撑。9月这波政策组合拳出台之后，接下来就是落地、推动的过程，而基本面本身是一个慢变量，这也就意味着，我们所面对的投资考验，其实是在基本面数据的空窗期，情绪是否会再度出现变化。

但情绪实在是一个难以琢磨的东西，上头和下头常常就在一念之间。所以我还是打算维持一贯的思路——不预测，只应对。具体来说就是，不眼红权益的大涨，也不看低债券的价值。

也就是雨薇一直在推崇的资产配置。

虽说都是在说资产配置，但底层的配置逻辑是有变化的。在本轮权益市场暴涨之前，权益的配置价值在于“低买”，债券的配置价值在于“求稳”。而经过近一周的行情变化，权益的配置价值已经切换为“增收”，债券的配置价值则演变为了“对冲”。

为什么要用债券对冲？一来，近期的股债跷跷板效应非常显著，此涨彼跌；二来，没有只涨不跌的股市，一旦出现暴跌，ALL IN 权益很有可能带来新的一轮“套牢”。

如果是闲钱投资，损失50%也无所谓，那是可以考虑追涨、重仓权益的。否则，个人认为，这样的赌注真的完全没有必要。

2.债市超调，亦是机会

今年以来，债券市场的持续上涨，吸引了大量的资金的配置，大量的资金反过来又进一步推动了债市的上涨。

如果我们复盘一下这一波债市的行情，会发现一个现象是：924政策出台前，10年国债利率已经到了一种“下无可下”的地步。因为对债市来说，各种利好已经是明牌：基本面尚未修复、降准降息货币宽松、资产荒、银行存款利率下行……在基本面整体稳定、央妈持续关注长债的情况下，10年国债利率想要继续突破2%，可能性本就很低很低。（注：利率下行，债券价格上涨。）

反观现在，经过近期的回调，7年、10年、30年国债利率分别上行至2.10%、2.18%、2.36%左右（数据来源：Wind，截至2024/10/8 15:00左右。），对于长线求稳资金来说，更高的利率水平对应的是更高的收益回报，相较此前，配置价值明显提升了10个bp，换而言之，债券依然有望获得大资金的青睐。

与此同时，从当前的利率水平看，7天OMO利率下调到1.5%、1年期MLF利率下行到2%的背景下，这波调整也算给债市腾出了空间。

事实上，尽管节前一周债市整体是下跌的，但9月25日、9月30日债市扛过了股市的大涨而飘红，背后或许反映出债市内部也是存在分歧的。至少，只要权益市场不是天天上涨，债市都是有可能走强的。

所以，如果有新的资金求稳，趁回调的时候买入债券或是比较合适的。如果先前已经持有债基，不要轻易斩仓，躺平不动或许是更好的选择。如果权益仓位实在很低，风险承受能力许可的前提下，转换部分债基至权益也是可以考虑的。

如果拿不准什么时候买卖债基，也可以直接参考雪花值。今天最新的雪花值是16.43，仍在小雪区间，如果未来债市继续回调，可能会到中雪2倍投的区域。

老规矩，今天我继续1倍跟车4个偏债组合。之前有朋友问如果权益市场走强，我是否会提高权益仓位。这里统一回复一下：会考虑通过发临时车的形式加仓高权益仓位的组合，但账户整体穿透后的权益仓位会控制在20%以内。求稳的初心永远不能忘呀！

→→你打算如何应对当下市场？

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