截至昨日（10月7日），伦敦现货黄金报收2642.63美元/盎司，上周累计上涨20.89美元/盎司，涨幅0.8%。9月23日以来金价震荡走高，金价最高上行至2,671.96美元/盎司，最低下探至2,628.41美元/盎司。回顾上周以来海外主要市场动态： 美国9月新增非农就业大超预期，加上美国经济数据整体指向经济坚韧，市场降息预期有所回调；但伊朗、以色列地缘政治冲突催化下，市场避险情绪有一定抬升，金价小幅收涨。短期金价波动或有所放大，中长期美联储开启降息周期+全球风险事件频发+“去美元化”趋势对金价依然构成利好，可持续关注。关注本周将公布的美国9月CPI、PPI数据及多位美联储官员发言。
通胀及就业数据方面，美国8月核心PCE物价指数同比/环比公布值2.7%/0.1%，预期值2.7%/0.2%，前值2.6%/0.2%；美国8月PCE物价指数同比/环比公布值2.2%/0.1%，预期值2.3%/0.1%，前值2.5%/0.2%；美国8月个人收入环比公布值0.2%，预期值0.4%，前值0.3%；美国9月ADP就业人数变动(万人) 公布值14.3，预期值12.5，前值10.3；美国9月28日当周首次申请失业救济人数(万人) 公布值22.5，预期值22.1，前值21.8; 美国9月非农就业人口变动(万人) 公布值25.4，预期值15，前值15.9；美国9月失业率公布值4.1%，预期值4.2%，前值4.2%。
经济数据方面，美国9月密歇根大学消费者信心指数终值公布值70.1，预期值69.4，前值69；美国9月ISM制造业指数公布值47.2，预期值47.5，前值47.2； 美国9月Markit制造业PMI初值公布值47，预期值48.6，前值47.9；美国9月Markit服务业PMI初值公布值55.4，预期值55.2，前值55.7；美国9月Markit综合PMI初值公布值54.4，预期值54.3，前值54.6；美国8月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值公布值0.3%，预期值0.2%，前值0.2%；美国8月耐用品订单环比初值公布值0%，预期值-2.7%，前值9.9%；美国二季度实际GDP年化季环比终值公布值3%，预期值2.9%，前值3%；美国9月ISM非制造业指数公布值54.9，预期值51.7，前值51.5；美国8月工厂订单环比公布值-0.2%，预期值0.1%，前值5%。
美国9月新增非农就业大超预期，薪资增速高于预期。美国9月非农新增就业人数25.4万人，高于预期的14.0万人，前值上修至15.9万人。分行业来看，私人部门商品和服务环比均提升。商品业新增就业2.1万人，其中制造业中的耐用品贡献主要增量，建筑业构成主要拖累。服务业新增就业20.2万人，零售业、休闲和酒店业、专业和商业服务业、教育和保健业贡献主要增量，运输和仓储业构成主要拖累。政府部门（3.1万人，前值4.5万人）环比有所下降。整体来看，教育和保健业、休闲和酒店业是非农新增的主要支撑。9月劳动参与率为62.7%，与前值持平。结构看16岁至19岁代表的青年群体、20岁至24岁群体和35岁至44岁代表的中年群体的劳动参与率环比分别上行1.5、0.1、0.2个百分点，25岁至34岁代表的中青年群体、55 岁以上老年群体的劳动参与率环比分别下行0.1、0.6个百分点。
9月就业人口增加43.0万人（前值增加16.8万人），失业人口减少28.1万人（前值减少4.8万人），失业率为4.1%，低于预期的4.2%，低于前值的4.2%。时薪方面，环比增速0.4%，高于预期的0.3%，低于前值的0.5%。此外，8月JOLTs职位空缺804万人，预期765.5万人，前值由767.3万人修正为771.1万人。整体来看，美国9月失业率下行，新增就业远超预期，显现出就业市场韧性仍存、冷却之路曲折，这是近期降息预期大幅下降的主要推动。此外，根据当地时间10月5日的消息，美国东部及墨西哥湾的港口大罢工在持续了3天之后暂时落下帷幕，资方向美国码头工人工会作出妥协——未来6年时薪增加24美元，增幅为62%，此举或将提升之后的时薪增速，进而继续抬升通胀。
美国9月ISM制造业PMI略低于预期，服务业PMI大超预期。美国24年9月ISM制造业PMI为47.2，低于预期、与前值持平维持在萎缩区间。环比8月：生产指数上升5.0至49.8，反映未来走势的新订单指数上升1.5至46.1；原材料库存指数下降6.4至43.9，产品库存指数上升1.6至50.0；价格指数下降5.7至48.3，处于萎缩区间，通胀粘性大幅下降；招聘指标下降2.1至43.9，就业市场持续承压。美国24年9月ISM服务业PMI为54.9，高于预期的51.7，高于前值的51.5，创23年2月以来新高。环比8月：商业活动指数上升6.6至59.9，反映未来走势的新订单指数上升6.4至59.4；存货指数上升5.2至58.1，存货信心指数下降0.9至54.0；反应就业的招聘指数下降2.1至48.1，服务业就业步入萎缩区间；反应薪资的价格指数上升2.1至59.4，服务业薪资通胀粘性扩大。
美国经济数据整体指向经济坚韧，市场降息预期回调。美国8月份PCE价格指数同比上涨2.2%，低于前值及预期，创2021年3月以来最低水平；但剔除食品和能源价格后的8月份核心PCE价格指数同比上涨2.7%，高于前值、符合预期，为今年4月以来新高。美国8月个人收入环比增长0.2%，预期0.4%，前值0.3%，环比增幅为2023年7月以来最低；个人消费支出环比增长0.2%，预期0.3%，前值0.5%。美国8月耐用品订单环比持平，高于市场预期的-2.7%，远低于前值的9.8%。美国工厂的商业设备订单仅小幅上涨，这表明企业在大选和借贷成本进一步下降前，依旧限制投资生产设备。美国9月谘商会消费者信心指数为98.7，低于预期的104，前值由103.3修正为105.6，创三年以来的最大降幅。整体来看，虽然也存在经济动能放缓的隐患，但是强劲的就业和服务业PMI驱使市场押注软着陆和经济韧性，降息预期在过去两周有明显回调。根据联邦基金利率期货， 11月、12月降息概率仍都为必定降息一次，市场不再押注11月降息两次的可能，到年末降息幅度从74bp大幅降至55bp。
以色列轰炸黎巴嫩致其真主党领导人身亡，伊朗对以色列发动导弹袭击。当地时间9月27日，以色列空军战机对位于黎巴嫩首都贝鲁特南郊的真主党总部发起针对性打击，黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉以及该组织在黎南部地区指挥官阿里卡尔基等高管在此次空袭中死亡。以色列军方发言人表示，“大多数”黎巴嫩真主党高层领导人已被“消灭”。对此，黎真主党方面尚未进行确认。当地时间10月1日，伊朗向以色列发动大规模导弹袭击，耶路撒冷响起警报，以色列防空系统全面投入运行。伊朗方面称向以色列发200枚导弹，目标是以色列特拉维夫周边的三个以色列军事基地，此次行动成功击中以色列领土上的军事战略中心，一些以色列空军和雷达基地遭到袭击。当地时间10月2日，以色列《新消息报》报道，以色列正在政治和安全层面举行密集磋商，为未来几天可能对伊朗发动的袭击做准备。与此同时，美国表示全力支持其亲密盟友以色列，誓言要惩罚伊朗对以发动导弹袭击，但美国不支持以色列将打击伊朗的核设施和油田。
周点评：美国9月新增非农就业大超预期，加上美国经济数据整体指向经济坚韧，市场降息预期有所回调；但伊朗、以色列地缘政治冲突催化下，市场避险情绪有一定抬升，金价小幅收涨。短期金价波动或有所放大，但中期美联储大方向上维持宽松+地缘政治风险持续对金价构成的利好趋势不变，可持续关注。关注本周将公布的美国9月CPI、PPI数据及多位美联储官员发言。
风险因素方面，美国高利率环境持续，金融系统的流动性风险增大，危机或逐步显露。另一方面，近期地缘政治风险事件频发，中东局势持续紧张，俄乌冲突尚未平息，市场避险情绪持续升温。加上2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。
后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。
本周关注重点：周二（10月8日）2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话；周三（10月9日）2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话，美国8月批发库存环比终值；周四（10月10日）美国9月CPI、核心CPI同比及环比，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金参与一场炉边谈话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就经济前景与货币政策发表讲话并参与讨论；周五（10月11日）美国9月PPI、核心PPI同比及环比，美国10月密歇根大学消费者信心指数初值。
行情监测
黄金现货：截至昨日（10月7日），伦敦现货黄金报收2642.63美元/盎司，上周累计上涨20.89美元/盎司，涨幅0.8%。9月23日以来金价震荡走高，金价最高上行至2,671.96美元/盎司，最低下探至2,628.41美元/盎司。
全球主要黄金产品持仓状况：
CFTC持仓报告
美国商品期货交易委员会(CFTC)10月1日黄金持仓数据显示：COMEX黄金投机净多头头寸由上一期（9月17日）的310,066手下降至299,931手，净多头头寸减少。
沪金与伦敦金走势
美国利率水平及通胀预期变化
机构观点
目前市场分析师对于金价走向预期有一定分歧。Adrian Day认为，尽管黄金市场似乎势不可挡，但最终会有回调。他指出，随着宏观条件的改善，西方投资者开始回归市场。但FXStreet首席分析师Valeria Bednarik撰文，认为黄金的目标是在短期内恢复上涨，阻力位在2670美元/盎司左右。RJO高级市场策略师Bob Haberkorn表示：“假如以色列确实袭击了伊朗，那么黄金价格上涨到2700美元/盎司以上是非常合理的。”
盛宝银行商品策略主管Ole Hansen表示，地缘政治风险、财政担忧和货币政策的潜在变化，尤其是在美国总统大选之后，共同构成了黄金作为硬资产的看涨理由。
根据美国银行的数据，黄金已超过欧元，成为仅次于美元的第二大储备资产。Seeking Alpha分析师Dave Kranzler补充称，黄金需求受到金砖四国/东半球国家联盟的提振。Kranzler表示：“黄金目前占全球央行储备的16%。而美元占全球央行储备的58%，低于2002年以来的逾70%。”
每周打分及点评
打分：6.5
点评：短期波动可能加大，但金价中长期的支撑逻辑依然较为坚挺，可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。关注本周将公布的美国9月CPI、PPI数据及多位美联储官员发言。
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