924政策组合拳之后，持续大涨的A股，到昨天出现技术性回调，属实给刚开户入市的小伙伴，上了一节扎扎实实的风险教育课。

复盘昨天的市场大跌，我们分析可能有这么几个原因——

首先，连续上涨之后，高涨的市场情绪出现阶段性降温。在A股连日上涨后，部分盈利资金选择获利了结，止盈离场，投资者情绪出现显著分歧，行情冲高回落。财政政策发力力度和对经济增长的作用，仍是当前市场的分歧。

此外，本轮市场的暴涨，个人投资者的增量资金以及情绪驱动的入市，是一个不容忽视的因素。这些人很多都是看自媒体炒股的，而从昨天开始，互联网上出现了一系列看空的口径，不少投资者选择等待观望，延缓入场。

所以，一个灵魂拷问，上涨结束了吗？

这需要回到故事的起点，这轮行情是怎么开始的？

这轮行情的动力，可以说是超预期刺激性政策+估值极致超跌后的回弹。中秋节前，全市场PB（市净率）已经低于2008年最低点的时候，但宏观经济数据比2008年还要好许多。

当时的A股市场，已经充分地把中国经济未来一段时间内潜在地下行情况，计价到当前的权益市场中了。因此一旦有增量政策的注入，市场就像一个被压到最底部的弹簧，向上的力量是很大的。

复盘来看，如果刺激政策没有出现，市场会不会这么表现？肯定不会有这么大的涨幅，但从悲观预期的极值中回弹的势能爆发，其实只是一个时间问题。

更重要的是，持续不断推出的超预期的政策背后，体现出高层坚决的战略性布局和强势的政策定力。这对于市场行情的稳健向上，都是有长期支撑作用的。

回调之后，该做什么？需要乐观，更要理性。

我们认为对市场的估值修复、对中长期经济的改善都还完全没有计价回去，市场只是从最悲观、最难受的情况中走出来了，但不悲观不等于很乐观甚至很兴奋。假期前后这么惊人、巨大的涨法不可能是常态，往后的市场，还需要用更正常的预期看待。

我们也有义务提醒大家，建议关注企业基本面，理性做多。市场情绪转向了，不代表可以开始疯狂地随便去扫货，无论怎样的市场环境都需要理性的投资选择。

任何投资决策，最终都需要回归到企业本身的价值。如果纯粹是跟风做多的决策链，最终大概率导致亏损。

回到投资方向上，市场上最好的一批公司，正是过去几年被错杀的一批公司。这批公司即使从绝对回报率的角度，具备非常有吸引力的投资的机会。

行情不会潦草结束，情绪终将回归理智。

如果市场风格从“疯牛”转向“正常牛”，优质资产必将是资金抢筹的方向。

逢低布局，长线做多，这些产品，或可关注——

$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$

$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$

$国泰中证申万证券行业指数(LOF)A(OTCFUND|501016)$

$国泰中证全指证券公司ETF联接A(OTCFUND|012362)$

$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$

$国泰上证科创板100ETF发起联接C(OTCFUND|019867)$

$国泰国证航天军工指数(LOF)A(OTCFUND|501019)$

$国泰中证计算机主题ETF联接C(OTCFUND|010210)$

$国泰国证新能源汽车指数A(OTCFUND|160225)$

$国泰智能汽车股票A(OTCFUND|001790)$

国泰中证申万证券指数基金成立于2017.4.27，2019-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：50.29/43.13，14.72/9.80，-2.44/-5.90，-24.16/-26.10，4.11/2.96，-11.95/-12.35。业绩比较基准：中证申万证券行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自 2022 年 5月18日起，国泰中证申万证券行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰中证全指证券公司ETF联接A成立于2021.5.19，业绩比较基准为：中证全指证券公司指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。成立以来-2024上半年增长率/业绩基准（%）:7.22/8.74，-24.65/-26.07，3.82/3.02，-12.09/-12.65。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，-10.14/-10.12。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。 

国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，13.46/12.79。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰国证航天军工指数基金成立于2017.03.29，2019-2024上半年收益率/业绩基准增长率（%）：35.91/24.70，63.23/50.15，21.25/16.77，-24.80/-25.80，-12.56/-13.07，-4.24/-4.56。业绩比较基准：国证航天军工指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自2022年5月19日起，国泰国证航天军工指数新增C类基金份额。艾小军自2017年3月29日起管理本基金。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰上证综合ETF联接C基金成立于2021.1.22，国泰上证综合ETF联接C自成立-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：6.53/0.54，-7.16/-14.35，-0.46/-3.47，2.38/-0.21。业绩比较基准：上证综合指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰上证科创板100ETF发起联接C成立于2023年11月21日，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-1.76/-6.30，-23.35/-24.08。业绩比较基准：上证科创板100指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金合同及基金合同生效公告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价波动风险、流动性风险、退市风险和投资集中风险等。基金经理麻绎文自2023年11月21日起管理本基金。

国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来。国泰深证TMT50指数分级证券投资基金成立于2015年3月26日。自2020年12月3日起，由《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》修订而成的《国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》生效，原《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》同日起失效。国泰中证计算机主题ETF联接C在2020-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-0.13/-0.59，-0.08/-2.13，-24.34/-26.19，-2.18/-2.06，-16.66/-17.52。业绩比较基准：中证计算机主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰国证新能源汽车指数(LOF)A成立于2016.07.01，2019-2024上半年净值增长率/业绩基准(%)：31.47/25.95，92.47/84.20，30.51/32.48，-26.15/-27.61，-26.23/-27.51，-10.56/-11.15。业绩比较基准：国证新能源汽车指数收益率x95%+银行活期存款利率（税后）x5%。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型指数基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰智能汽车A成立于2017.08.01，王阳管理时间为2019.08.15至今，该产品业绩比较基准为：中证新能源汽车指数收益率x80%+中证综合债指数收益率x20%，该产品2019-2024上半年基金业绩/业绩基准(%)：53.26/36.96，112.38/78.55，35.47/35.39，-29.10/-22.71，-12.14/-23.29，-22.74/-13.56。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。

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