摘要：国泰嘉睿通过利率波段把握债市趋势，历史业绩优秀，回撤修复快。
最近几年股市波动较大，不少投资者增配了债券基金。但很多小伙伴可能还不了解如何挑选债基，最近的调整又让人“心惊肉跳”。今天，小泰以国泰嘉睿纯债债券A（006475），带大家学习如何“读懂”一只债基，聊聊怎么看待当前的债市。
【第一步：业绩表现快速筛选】
尽管历史业绩不代表未来表现，但在挑选基金时，历史业绩仍是帮助我们快速定位产品的重要指标。其中，收益率可以衡量产品的进攻性，而回撤则可以衡量产品的风险。
从收益角度看，国泰嘉睿纯债债券A（006475）近1年业绩排名同类第5，近3年排名同类前4%，算是妥妥的“优绩生”（注1）。从风险的角度看，国泰嘉睿成立以来最大回撤为-1.44%，显著优于同类基金平均水平-2.48%。尤其是在今年8月中旬和下旬的债市调整中，国泰嘉睿分别仅用了2个和4个交易日就恢复前高，体现了其优秀的修复能力。（注2）
整体来看，国泰嘉睿在收益和风险两个维度上均优于同类平均，这体现了基金经理“攻守兼备”的主动管理能力。
【第二步：产品策略深入了解】
产品业绩来源于基金经理的操作，了解产品的策略能让我们更好把握产品特点。国泰嘉睿目前采取的策略为“利率+商金债”策略，下面我们就来详细聊聊~
所谓利率债，是指没有违约风险的债券，国债和政策性金融债通常被视为利率债。而商金债则指的是商业银行发行的债券。虽然按照是否违约，商金债被归类为信用债大类，但其与地产等非金融信用债差别较大。这是因为商金债流动性较好，具备一定利率属性，历史波动反而更接近利率债，同时票息相对国债还有一定增厚。经历9月末的回调，商金债也有望跟随利率债率先企稳。
翻开二季报，国泰嘉睿的利率债（国债+政策性金融债）占基金净值比约81%，政策性金融债以外的金融债约47%，其中基金经理又比较关注商金债（注3）。因此总体来讲，相比于那些利率债+信用债策略、均衡配置的纯债基金，国泰嘉睿的策略表现其实更接近于一只利率债基金。
【第三步：结合市场判断后市操作】
最后，当下是否是配置债基的好时机呢？自9月24日降息降准、调降房贷利率、创设新型货币工具等系列政策发布以来，股市强势反弹，而债券市场出现了震荡调整。随着股市情绪逐渐稳定，理财和债基赎回压力逐步减弱。
值得注意的是，债市调整意味着买入成本较此前更低，其实是在打开未来的收益空间。根据Wind数据，截至10月9日，10年期国债到期收益率上行至2.17%，或重回相对性价比区间。拉长时间看，如下图所示，由于债券基金会不断计入债券票息收益，因此会呈现出长期向上的趋势。小伙伴们或可把握当前债市调整后的机会进行布局，如果你想要寻找一只历史业绩优秀、回撤控制良好的债基，国泰嘉睿纯债债券A（006475）或是不错的选择！
数据来源：Wind，截至2024年9月30日，中证债券型基金指数代码为H11023.CSI。指数过往表现不代表未来，基金有风险，投资须谨慎。
相关产品：
$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$
$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$
注1：数据来源wind、银河证券，数据截至2024年9月30日，国泰嘉睿近1年、近3年业绩同类排名5/819、22/611，同类基金指银河证券基金三级分类-长期纯债债券型基金(A类)。业绩已经托管行复核，基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。
注2：数据来源wind，最大回撤数据区间为2018年10月11日至2024年9月30日，中长期纯债基金指数代码885008.WI。8月中旬和下旬调整指2024年8月7日至8月14日和8月23日至9月2日区间。相关指标仅供参考，基金过往业绩不代表其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。
注3：根据2024年二季报，国泰嘉睿纯债国家债券、金融债券、政策性金融债占基金净值比分别为15.36%、112.67%、65.59%。利率债占基金净值比例为国家债券与政策性金融债之和，即15.36%+65.59%=80.95%，政策性金融债以外的金融债占基金净值比例为金融债减去政策性金融债，即112.67%-65.59%=47.08%。
国泰嘉睿纯债A成立日期2018.10.11。2019-2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：3.62%/4.67%，2.51%/2.97%，3.76%/5.23%，2.62%/3.32%，3.49%/4.81%，4.39%/3.87%，业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理胡智磊自2023.4.7起管理本基金至今。数据来源：基金定期报告。国泰嘉睿为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。
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