在这轮科技周期中,我们认为投资的重点与以往有显著差异。首先,这一轮的科技周期主要集中在硬科技领域,尤其是硬件投资上。这是与2014、2015年最大的不同之处。当时的周期由智能手机的普及推动,移动互联网进入应用阶段,但这一阶段已经结束,现在硬件层面的创新和投资机会变得更加重要。因此,投资者或可特别重视硬件相关的企业。
其次,AI的产业周期将是一个长期周期,相比于当年的移动互联网,AI的产业周期时间跨度更长。目前AI仍处在第一阶段,主要是大模型的预训练、迭代和完善阶段,尚未进入全面应用的阶段。这意味着AI未来的投资机会还将不断出现,长期潜力非常大。另外,我们预计AI的影响范围也远远超过了当年的移动互联网。AI不仅是科技和消费电子行业的核心生产力工具,它的应用几乎会覆盖各行各业。例如,美股市场对AI在教育领域的潜力表现出了极大的关注。与当年移动互联网主要集中在智能手机上的应用不同,AI将改变许多传统行业,包括医疗、制造等。因此,投资者应该关注AI在多个行业中的应用机会。
这一轮科技行情的持续时间和幅度可能更大。由于AI产业周期的长期性和广泛的行业应用,市场的行情可能会更加持久,且上涨幅度更大。在中国投资AI硬件企业时,首先需要认识到这一轮产业的本质是以AI大模型为本质的生产力革命。目前仍处于大模型预训练阶段,因此与之相关的数据中心和云端半导体公司会最先受益。这与当年5G尚未建成时,通信行业先关注基站相关公司的情况类似。此外,投资时要重点关注那些能够直接受益于数据中心AI投资的企业,从它们的客户结构来看,公司是否有能力长期受益于AI投资将是一个重要考量。
如果进行海外投资,建议优先关注算力相关的公司,因为算力的投资与AI的长期发展密切相关。在国内投资方面,可以对业绩和估值的容忍度稍微放宽,选择那些长期成长潜力较大的公司。而在海外投资时,建议优先选择与数据中心大客户强绑定的企业,这类公司在未来的AI产业中可能具有更强的增长机会。
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