在这轮科技周期中，我们认为投资的重点与以往有显著差异。首先，这一轮的科技周期主要集中在硬科技领域，尤其是硬件投资上。这是与2014、2015年最大的不同之处。当时的周期由智能手机的普及推动，移动互联网进入应用阶段，但这一阶段已经结束，现在硬件层面的创新和投资机会变得更加重要。因此，投资者或可特别重视硬件相关的企业。

其次，AI的产业周期将是一个长期周期，相比于当年的移动互联网，AI的产业周期时间跨度更长。目前AI仍处在第一阶段，主要是大模型的预训练、迭代和完善阶段，尚未进入全面应用的阶段。这意味着AI未来的投资机会还将不断出现，长期潜力非常大。另外，我们预计AI的影响范围也远远超过了当年的移动互联网。AI不仅是科技和消费电子行业的核心生产力工具，它的应用几乎会覆盖各行各业。例如，美股市场对AI在教育领域的潜力表现出了极大的关注。与当年移动互联网主要集中在智能手机上的应用不同，AI将改变许多传统行业，包括医疗、制造等。因此，投资者应该关注AI在多个行业中的应用机会。

这一轮科技行情的持续时间和幅度可能更大。由于AI产业周期的长期性和广泛的行业应用，市场的行情可能会更加持久，且上涨幅度更大。在中国投资AI硬件企业时，首先需要认识到这一轮产业的本质是以AI大模型为本质的生产力革命。目前仍处于大模型预训练阶段，因此与之相关的数据中心和云端半导体公司会最先受益。这与当年5G尚未建成时，通信行业先关注基站相关公司的情况类似。此外，投资时要重点关注那些能够直接受益于数据中心AI投资的企业，从它们的客户结构来看，公司是否有能力长期受益于AI投资将是一个重要考量。

如果进行海外投资，建议优先关注算力相关的公司，因为算力的投资与AI的长期发展密切相关。在国内投资方面，可以对业绩和估值的容忍度稍微放宽，选择那些长期成长潜力较大的公司。而在海外投资时，建议优先选择与数据中心大客户强绑定的企业，这类公司在未来的AI产业中可能具有更强的增长机会。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。文中提及行业、板块不构成任何投资推介，文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考。文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。指数业绩不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证。板块表现不代表基金表现，基金持仓会根据市场行情变化调整。基金投资需谨慎，请投资者充分阅读《基金合同》、《基金招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。

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