本周点评:
本周A股收涨，分板块看，计算机、国防军工、非银金融等板块涨幅领先，银行、公用事业、煤炭等板块涨幅居后。上证指数站上3400点，两市成交额持续高位，市场交易情绪继续升温，指数表现上，北交所、创业板、科创板指数涨幅居前。国内经济数据方面，10月出口数据较优；政策方面，本周人大常委会召开，市场对于即将公布的财政政策注入预期；海外方面，美国大选结果出炉，未来中国出口的不明朗形势或加强政策对于内需的重视。板块表现上，计算机、国防军工板块领涨，在中美关系紧张的预期下，国内关键领域的自主可控需求加强，国家安全重视程度上升，叠加板块估值弹性较高，计算机及军工板块交易情绪较强。此外，卫星通信概念火热，卫星产业具有强科技属性，国内外产业发展事件催化较多，带动卫星制造链、手机直连卫星等相关标的上涨。券商板块在对于资本市场的乐观信心下，权重标的强势上涨突破前高。
下周展望:
本周美国大选结果落地后，海外不确定性降低有望提振市场风险偏好。聚焦国内，面对可能到来的外部扰动，内需与科技政策有望进一步发力，在国产替代与自主可控领域加码。短期来看，A股市场对于财政政策的预期处于动态调整之中，当前政策释放节奏的不确定性或导致近期大盘表现震荡，但我们认为本次稳增长政策思路的切换是较为确定的，我们对于A股未来中长期维度上涨趋势呈乐观态度。板块方向上，在当前政策反转、总量足、但节奏有节制的背景下，经济强势反转预期或不会快速形成，在风险偏好和交易量的复苏下科技成长板块占优；中长期看，我们将紧密跟踪产业趋势方向，关注科技、医药、大制造板块的新一轮产业周期，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。
本周点评:
本周港股收涨，分板块看，多元金融、半导体与半导体生产设备、食品、饮料与烟草等板块涨幅领先，食品与主要用品零售、能源、房地产等板块下跌。本周港股涨幅相较A股较窄，中小盘股表现较优，恒生科技指数涨幅较大。本周宏观层面变化较多，对市场产生较大影响，海外方面，本周美国大选结果敲定，潜在关税政策带来外需压力，内需政策加速出台的预期抬升；美联储降息25BP至4.5%-4.75%，同时继续缩表，符合市场预期。国内方面，人大常委会本周召开，或对于潜在财政政策作出具体表述，市场注入政策预期。板块表现上，多元金融板块领涨，券商板块涨幅较大；大消费板块在加大政策刺激提振内需的预期下，食品饮料板块本周也有不错表现。
下周展望:
伴随市场对于政策预期的降温，市场风险偏好情绪向中性回归，港股有望在当前平台继续温和震荡；中长期来看，在政策组合拳之下，股市环境和经济环境或得到持续改善，港股有望从逼空式反弹到震荡持续反转，中期的行情空间和时间暂不设限。我们期待看到资本市场以及中国经济形成良性的正面循环，市场估值配合基本面的改善，港股拾级而上走出慢牛行情。行业配置层面，面对相对复杂的国内外环境，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的确定性收益，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。
本周点评：
本周央行公开市场共有14001亿元逆回购到期，累计开展逆回购操作843亿元，全周净回笼13158亿元。资金面方面，银行间资金市场略显分化，央行连续在公开市场净回笼后，隔夜利率依然稳中有降。11月8日，美联储如期降息25个基点，决议声明表示就业和通胀目标所面临的风险“大致平衡”，但决议声明删除了关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述。
宏观数据方面，中国10月出口（以美元计价）同比+12.7%，前值+2.4%；进口同比-2.3%，前值+0.3%；贸易顺差957.2亿美元，前值817.1亿美元。短期出口增速明显反弹的主要原因或有两点，一是9月拖累出口的天气和航运等突发因素消退，出口出现恢复性增长，二是10月市场对特朗普当选美国总统的预期较强，加征关税政策预期提升，部分贸易商可能开始“抢出口”。
下周展望:
在公开市场方面，11月MLF到期规模达到1.45万亿。11月市场对于资金面的担忧主要还是集中在政府债增发以及MLF大量到期可能带来的扰动上。尽管政府债净供给规模相对往年同期仍然偏高，但考虑财政支出需要保持强度，广义财政赤字规模可能也会高于往年。在权益市场大幅波动带来的冲击减弱后，资金面所受的摩擦因素有望减弱，资金分层的现象也有望进一步缓解。11月债市可能转为震荡略有下行，11月信用利差预计弱修复为主，有望逐步回落至9月水平。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海高端制造混合A(OTCFUND|013383)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
$恒生前海兴享混合A(OTCFUND|014744)$
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