基金经理贾健

近期国内经济刺激政策密集出台，市场信心受到大幅提振，主要指数均有积极表现，市场风险偏好也有所提升。

成长股经历了三年多的调整之后，不管是整体的估值水平，还是个股的竞争力差异都有了更好的投资条件。在具体的投资方向上，我们主要关注以下两类资产：

1、超跌逆境反转类：主要代表是光储产业。随着光伏组件和锂电池价格的持续大幅下跌，我们认为新能源已经从“光伏平价”全面进入“光储平价”时代，平价的范围不管是在区域上还是在场景上，都发生了重大变化。此外，政策端也更加重视供给侧的高质量发展，在“反内卷”上进行积极引导，这与产业链结束现金流亏损的现状是契合的，光储产业的盈利情况也有较大概率止跌回稳，这将带来很好的投资机会。

2、空间成长类：主要代表是人工智能产业。通过跟踪，我们认为海内外云厂对人工智能“存量改造”带来的算力需求（主要集中在推荐算法和搜索算法的升级改造）持续性显著超出预期。此外，结合GPT-o1等一系列海内外新模型的发布，生成式人工智能的应用场景也将进一步打开，综合来看，人工智能产业的投资胜率将进一步增加。投资策略方面，我们保持对业绩持续超预期的AI算力板块的关注，并且进一步加大了对海内外“爆款应用”的跟踪，随时做好从“存量升级改造”到“全新人工智能需求”的投资准备。

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