#天天基金调研团#
近日，天天基金调研团对话长盛基金资深基金经理代毅，这位拥有超 10 年行业研究经验、深耕市场 15 载的投资老将，围绕投资策略、行业趋势、基金运作等核心问题展开深度分享。其兼具长线视野与动态调整的投资逻辑，以及对新质生产力、人工智能等领域的深刻洞察，为投资者理解当前市场提供了宝贵参考。
一、基金经理与产品核心画像
代毅是北京大学金融学硕士，2010 年毕业后便加入长盛基金，从行业研究员起步，历经基金经理助理、基金经理等岗位，累计 7 年多基金管理经验。其研究背景覆盖公用事业、化工、石油化工等周期行业，又凭借扎实的教育背景与持续跟踪，构建了完整的科技知识图谱，形成了 “立足周期把握、聚焦成长趋势” 的独特投资风格。
他管理的长盛城镇化主题基金，聚焦人工智能、新质生产力、自主可控、高端制造等核心领域，以科技 AI 硬件为突出方向，通过 “精选行业景气 + 聚焦主线 + 卫星搭配” 的策略，捕捉生产力变革中的确定性机会。三季度该基金重点布局人工智能海外算力、国产算力、机器人等方向，保持偏高仓位以把握主线机遇，同时注重回撤控制。
二、值得重点关注的核心投资观点
（一）投资方法论：三维定位 + 动态复盘，拒绝盲目轮动
代毅的投资框架可概括为 “自上而下定方向 + 自下而上选个股”，核心是 “三维定位 + 动态复盘” 的行业筛选体系。他会结合宏观经济、产业趋势、企业基本面三个维度，从新质生产力相关领域中选出当年 1-3 个确定性最高的投资方向作为核心主线，同时搭配卫星行业灵活适配市场变化。
在关键时间节点（年初、季度末、两会、中央经济工作会议等），他会重新复盘主线逻辑：若政策未变、逻辑持续则坚定持有；若逻辑生变，需评估新方向的持续性及可配置标的数量，避免因标的过少导致的集中风险。这种策略既规避了盲目轮动带来的踏空或过山车风险，又能通过聚焦高景气主线把握行业贝塔收益，同时挖掘个股阿尔法价值。
个股选择上，他坚守 “估值锚定基本面” 原则，不被短期市场情绪或消息干扰，重点关注企业中长期盈利趋势，优先选择行业龙头或产业链中具备定价权的卡位标的，这类标的的业绩弹性与估值弹性通常更优。
（二）行业判断：AI 硬件为主线，多领域布局长期机会
人工智能：硬件为核，长期景气未改：代毅坚定看好未来两三年人工智能领域的投资价值，认为行业发展遵循 “大模型 -- 算力 -- 应用” 的传导逻辑，当前阶段更偏向硬件及硬件相关应用方向。他指出，AI 行业的热度持续时间将超市场预期，应用和算力增长呈现杰文斯悖论闭环，虽部分盈利兑现度低的股票存在超买，但在长期高增速预期下，多数标的估值并不存在大面积高估问题，股价会通过 “增长消化估值” 的方式逐步推进。
细分赛道动态：算力优先，端侧与应用待破局：当前算力板块重要性突出，光模块、国产算力、存储等硬件标的订单能见度已延伸至 2026 年，成为基金核心持仓；端侧 AI 的突破关键在于盈利模式与标杆引领，需紧盯苹果等龙头企业的技术落地进展；AI 应用方面，To B 领域更具潜力，但依赖国产算力供给改善（预计明年好转），To C 领域则因国内软件生态特点，机会更多集中在阿里、腾讯等具备庞大生态的港股平台厂商。
中长期潜力领域：贵金属与沪深 300 成分股：除科技外，代毅认为贵金属具备避险属性与配置价值，其价格与全球局势稳定性高度相关，在不确定性较强的环境下配置意义凸显；沪深 300 成分股中的核心龙头企业，有望在中美经济竞争中进一步提升市场份额与盈利能力，具备长期配置价值。
（三）市场与操作：不类比过往牛市，灵活调仓适配趋势
对于当前市场是否类比 2014-2015 年牛市的疑问，代毅明确表示否定。他认为，2014-2015 年市场核心是 “流动性溢出 + 估值合理回归”，而当前中国企业已从 “0-1” 突破进入 “1-N” 扩张阶段，部分领域已能与国际龙头抗衡，市场驱动逻辑是企业盈利增长，两者时代背景与核心逻辑完全不同。
在调仓操作上，其核心依据是产业趋势与业绩兑现节奏。以三季度从机器人切换至光模块为例，主要因机器人核心产品定型推迟导致中期业绩难以兑现，而 AI 算力板块股价回调但业绩翻倍增长，订单确定性强，这种 “一消一涨” 的趋势变化促成了调仓决策。同时他也强调，机器人产业趋势未变，未来仍会寻找合适机会重新聚焦。
三、调研感悟：在确定性中把握成长，于动态中坚守理性
此次调研让笔者对科技成长投资与基金管理逻辑有了更深刻的认知，代毅的投资理念中，有三点尤为值得投资者借鉴：
其一，主线思维是穿越市场波动的关键。A 股市场不同阶段往往有明确的行业主线，映射的是产业高景气度与资金流向，偏离主线往往是最大的交易损耗。代毅始终聚焦核心主线（当前为 AI 硬件）并长期跟踪，同时通过卫星配置分散风险，这种 “聚焦 + 灵活” 的平衡策略，既保证了进攻性，又提升了业绩稳定性。
其二，基本面是估值的核心锚点。在市场情绪波动较大的科技领域，代毅始终强调 “估值锚定基本面”，拒绝追逐短期热点，而是聚焦企业中长期盈利增长潜力。这种理性投资视角，有助于规避泡沫风险，实现长期稳健收益，也提醒普通投资者，在关注行业趋势的同时，切勿忽视企业盈利的核心支撑作用。
其三，动态调整不等于盲目轮动。代毅的 “动态复盘” 策略并非频繁调仓，而是基于政策、产业趋势的理性评估，既避免了因固执己见错失机会，也防止了因跟风操作导致的踏空或亏损。这种 “敬畏市场但不盲从市场” 的态度，正是优秀基金经理的核心素养。
此外，代毅对新质生产力与新型城镇化结合点的挖掘，也为投资者打开了新的视野。新型城镇化并非传统基建的简单重复，而是以数字化、智能化为核心的全面升级，机器人家政服务、智能制造、绿色算力中心等 AI 题材，正是政策导向与产业趋势的双重契合点，具备长期成长空间。
结语
投资是一场长跑，而非短跑。代毅经理从周期研究到科技成长的进化之路，以及在AI浪潮中保持的战略定力，为我们展示了专业投资者应有的格局与视野。在市场波动加剧的当下，回归产业本质、建立系统化投资框架、坚持动态复盘的方法论，或许是穿越牛熊的不二法门。正如代毅所言："我的投资锚是长期看盈利能力，持股周期落脚在中期时间尺度。"这种既着眼长远又务实灵活的投资哲学，值得每一位市场参与者深思与借鉴。
