#天天基金调研团#

曾经风光一时的新能源，如今成了人人喊打的对象，数据显示，截至2023年9月8日，电力设备、新能源、新能源车等指数近一年的业绩均跌超30%以上。

我们更关心的是现阶段新能源走到了什么位置了？未来还有救吗？哪个细分赛道更有投资价值？

近日，参加了一场能力圈是新能源的基金经理的线上调研活动，在此分享下干货内容。涉及到市场、新能源、新能源车、光伏等观点，具体如下：

一、关于A股市场，接下来如何演绎？

首先，我们要明确现在的经济位置：今年其实是从一个衰退走向复苏的过程。

今年其实是从一个衰退走向复苏的过程，但是复苏一直没到，那这个情形跟15年和19年很像。这两年的典型特征就是主要市场的行情集中于未来想象空间很大，不要求短期兑现的个股上面，这就是今年的行情特征。我们觉得现在为止还在这个特征当中，可能到了每年的四季度会是行情转变的时间点，在10月、11月发生的概率是很大的。我们觉得下半年可能会延续目前的这种风格，再有一段时间的演绎。那后续经济逐渐复苏，我们觉得就会进入白马龙头比较占优的市场环境。

二、新能源车是否会沦为价值板块？

在国投瑞信施成看来，新能源不会成为价值板块。新能源车的行业量的增长空间还是比较大的，所以你说成为一个完全的价值板块，可能性没那么大，它还是有体现成长周期的特征。未来这个行业投资跟以前肯定有变化，因为以前是只要做的人都能赚钱，以后的话其实更多要看这个行业的胜者为王，要看竞争力和竞争格局。关于能否走出周期，其实，不太可能走出周期，这个行业就是有成长周期的，我们以后会更多去判断周期位置，然后根据这个去调整仓位。

三、新能源是否会有大行情？

先来明确一个逻辑，有大的行情，需要具备三个条件：供给、需求和想象力。需求决定了收入，供给决定了利润率，然后想象力决定了故事。

先看供给端，已经具备条件了。新能源车这边相关供应链从供给角度来说今年下半年都会进进入到盈利触底的阶段，目前已经进入到产能去化的周期，所以供给的条件，我们觉得今年三季度之后，其实已经具备了。

需求这块其实不确定，要看海外的需求。需求有个好的消息是什么？今年连去了一年的库存。所以明年大概率采购量要高于终端的需求，所以需求有正面因素。那另外国内的需求我自己认为说影响不会特别大，因为国内渗透率比较高，所以像新能源车你肯定是要看海外需求的启动，还有包括储能的启动。如果海外需求启动了，储能也经过了价格下跌对需求抑制的过程之后，那么可能到那个时候需求就会开始动起来。

故事方面，现在的故事肯定是不如19年的时候的故事。因为那时候中国的渗透率还很低，现在的故事就是中国的视角从中国变成全球需要一些条件，我们认为都具备了。

整体来看，现在供给端已经是逐渐快到了条件都具备的时候。去库存的影响快要结束了，但是大的增量比如美国市场和其他市场的启动、储能启动，还需要再观望一下，故事层面就是这个样子，它跟需求层面的东西是一个事情。都具备了，那我们觉得可能会有好的行情，然后如果是没有都具备，那可能就是相对来说就慢一些。

四、光伏能投了吗？

光伏现阶段不建议投，到明年会更好。它的估值已经反映了大家对它未来的竞争格局变差和盈利下行的预期，但是一般下行过程都还会比你的预期更严重一些，其实今年锂电池也在经历这个情况，部分环节它可能没有到那么惨烈的状况，但有一些环节，它的下行是超过我们的预期的。我们其实当时以为在年终时候这个下行就会结束，现在看有一些是到了今年三季度。

最后，在大资管视界看来，新能源已经开始分化了，大的行业机会很少了，这也是普遍的共识，新能源投资要重个股轻指数了。大家更关注的是人形机器人等AI方向的发展了。

对此，您怎么看？欢迎交流~

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本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。