史文森给出过多个相似的资产配置建议，这里屠夫主要参考托尼罗宾斯在《钱：七步创造终身收入》一书中对史文森深度采访获得的“稻草人投资组合”。 在他给普通投资者的建议组合中，资金将配置到6类资产中： 美国国内股票：30% 海外发达国家股票：15% 海外新兴市场股票：10% 房地产投资信托基金（REITs）：15% 美国长期国债：15% 通胀挂钩债券（TIPS）：15% 最后是固定收益类的国债 —— 只选国债，因为有美国政府提供完全的信用担保。 其中美国长期国债用于预防通货紧缩，通胀挂钩债券用于抵御通货膨胀，两者五五开，确保通胀通缩都有防御措施。 稻草人组合中低风险资产（国债）只占了30%，这对普通投资者而言，会不会太激进了些？ 史文森的回答是： 股票是资产配置的核心。 从10年甚至更久的期限来看， 股权投资的收益率远高于 固定收益资产的收益率。 股票是资产配置的核心。 从10年甚至更久的期限来看， 股权投资的收益率远高于 固定收益资产的收益率。 稻草人组合带来的新启发 一个大学的捐赠基金采用7股3债的偏激进配置，这是屠夫对史文森的第一印象。 细想之下，稻草人投资组合还为我们带来了这些启发： 第一，7股3债式配置是以“牺牲流动性”为前提的。 史文森在接受采访时提到： 今天买进明天卖出，股票未必能胜过债券； 这周买下周卖也未必，今年买明年卖依然未必……年年如此。 但是是从相当长的时间来看，股票能产生更高的收益率。 今天买进明天卖出，股票未必能胜过债券； 这周买下周卖也未必，今年买明年卖依然未必……年年如此。 但是是从相当长的时间来看，股票能产生更高的收益率。 这一观点并不是无根之木，杰里米西格尔的《股市长线法宝》给出的实证数据表明，在10年以上的投资窗口里，股票跑赢债券几乎是100%的事。（详见《210年，资产收益率的前世今生》） 第二，海外市场股票在组合中占比较高。 在这一点上，史文森和约翰邓普顿爵士十分相似，都将眼光放到全球，践行“全球投资”理念。 而此前介绍的永久投资组合和全天候策略并不强调海外市场配置。 第三，将房地产投资信托基金（REITs）作为一项重要的大类资产纳入配置中。 REITs在美国已经有了较长时间的发展，这种与地产挂钩的证券，确实在一定程度上可以分散掉股票和债券的风险。 但是，随着互联网兴起，全球化分工，异地办公、跨国团队、网络购物等的兴起，都会在一定程度上降低对办公楼和购物中心的需求。 所以这类资产未来的收益如何，还有待观察。 屠夫小注： 2023年的这个档口正值REITs收益大减，但这项资产可是半天候组合2021年的年度收益冠军，短期确实难下定论 屠夫曾写过《深入浅出了解REITs》系列，综合了欧美市场半个多世纪的REITs历史，深入剖析这项资产的投资价值，感兴趣的小伙伴可以翻翻 国内REITs和海外REITs是两码事，就好比 —— 同样有「劳动法」，国外的会严惩非法加班，国内的就是个摆设…… 到这里，屠夫已经向大家介绍了 永久投资组合、 全天候策略以及 稻草人投资组合 三个经典的资产配置策略。 三者同气连枝却又各有侧重，对资产配置者极具启发性。
