很多读者朋友问过一个问题：那就是短债/长债比例该怎么搭配？今天阳光个人就从基金组合的搭建跟大家一起聊聊，具体该怎么做？
首先，要确认两个大家最关心的点，那就是收益目标和回撤承受能力。
简单来说，就是1年上涨多少的预期能够满足你的需求，3%、5%、还是10%？这个是最好的预期。其次，你能承受阶段性回撤多少？-1%、-3%、还是-5%？这个是最坏预期。
以大家前不久刚刚经历了债市4月回撤为例。7-10年国开债指数基金出现了超1%的最大回撤，如果你选择了割肉，或是因为持仓收益转负，而感到极大的焦虑。那么你就不适合全仓7-10国开债指数基金。这也是为什么风险偏好较低的投资者，或者说基金组合有必要配置一部分短债/中短债基金的原因：阶段性回撤更低，持有体验更好。
过去10年各大投资标的涨跌幅图表（除了7-10国开债指数，其他“某”字开头的都对应一只具体基金）：
可以看到过去10年：如果只投债基，那么短债、中长债可以实现连续10年正收益，7-10年国开债指数则除了2016、2017年外，其他8年正收益。三者累计涨幅方面，中长债和7-10年国开债指数基本上是差不多的，甚至中长债略胜一筹。
如果只投资权益基金，沪深300基金则仅有5年是正收益，纳斯达克100基金则是9年正收益（注：2018年纳斯达克100指数下跌1.04%，但是基金上涨了，可能是汇率和基金经理操作影响）。即使如此，沪深300指数累计涨幅85.51%也稳稳跑赢了纯债，纳斯达克100指数更是接近翻了2倍。
所以数据来看，股债均衡配置更适合长期持有。当然了，稳健投资者可以直接选择搭建纯债组合，激进投资者也可以选择沪深300、纳斯达克100基金投资的权益组合。如果是能够承受比纯债大一些的回撤，那么更适合固收+组合。由于关注阳光的读者朋友主要是中低风险投资者为主，所以这里重点说一下纯债组合和固收+组合。
接下来阳光按照经典的28配置和55配置来简单模拟一下不同配置收益和回撤情况。先来看下纯债组合部分。
可以看到如果按照纯债配置，涨幅高的多数是7-10年国开债（即长端利率债）占比多的，其次是中长债占比多的。但是在2016、2017年则是短债、中长债涨幅更好。最大回撤方面近1年、近3年、近5年均是是短债/中长债8:2的纯债组合占优。
其次，所以也要考虑你能承受的阶段性回撤。中长债/7-10国开债2:8、中长债/7-10国开债5:5的2个纯债组合在特定年份会出现年度负收益，其他的组合连续10年正收益。所以以年持有计算，选择其他4个纯债组合持有体验更佳。而且短债/中长债8:2近5年回撤（中枢）最大可以控制在1%以内，这么需要说明一下，为什么加了（中枢），因为这里是简单粗暴的相加计算，实际组合回撤则是在这个值的上下浮动。
说完收益目标和回撤承受能力。为什么2016、2017年纯债组合会出现负收益呢？有没有办法避开呢？
一方面是7-10年国开债行情较差，另一方面则是债基都受到国内经济基本面、资金面、政策面以及市场利率等多个共同因素影响，所以那2年其他类型债基其实表现也不是很好，只是也能取得正收益而已，所以不能覆盖前者的亏损。
如果想要追求基金组合年年正收益，组合需要选择配置一部分低相关度的产品。简单来说，就是不能因为单一市场好坏而影响基金组合涨跌，就要加入多个市场，比如A股市场（沪深300）、美股市场（纳斯达克100）等跟国内债券市场没有正相关关系，甚至负相关的市场，进行对冲。
以下是按照28的经典配置计算的固收+组合。
可以发现除了沪深300/短债2:8过去10年累计涨幅跑输纯债组合最高涨幅61.10%外，其他5个固收+组合均稳稳跑赢。甚至后两个固收+有超20%的超额收益。所以如果以长期资产配置为主，准备放很多年的闲钱投资，那么固收+组合的预期收益更高。同时，阶段性回撤也会高很多，近5年最大回撤（中枢）在10%左右。
当然了，这个更多的是静态的模拟回测计算。如果你有较强的择时能力，那么你可以根据市场行情，在这3种甚至更多的配置比例之间不断切换，进而追求更高的收益，侧重择时。
如果你的择时能力较弱，那么可以根据个人偏好，选择上面收益和回撤能比较能接受的一种组合搭配，然后侧重择基。
大家根据自己的偏好参考。毕竟每一个人的需求都不一样，以及历史数据并不代表未来表现，只是一个参考。全看个人选择。
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