值得注意的是：“9月27日晚间，人民银行最新发布的SLF利率表显示，自今日起，将隔夜、7天、1个月常备借贷便利（SLF）利率分别调整为2.35%、2.50%、2.85%，均较此前下降20个基点。”，这也是延续前面的7天逆回购利率下调20个基点。不过货币宽松之余，相关会议释放的强政策信号，以及A股市场火爆到交易所卡顿的行情，一定程度上已经改变了市场预期！

10年期国债活跃券收益率出现超8BP的超大上行幅度（债券收益率上行，债券价格下行）。

从整个市场来看，这两天基金和证券的卖方力量很强，不排除一部分流向了A股市场，但是更多的个人投资者应该是单纯的赎回（逆市加仓的多是风险承受能力高一些投资者）。毕竟债基投资者普遍能够接受的波动较小，一有风吹草动就可能考虑离场避险，被动地加剧市场的波动。银行和保险则是买方力量更强。

这周日银行间债市正常交易，基民参与不了的时候，刚好可以看看机构单方面的选择。

综合来看，阳光个人二次判断（与尾盘一致）：周日长端利率债（10年期国债活跃券）下跌概率较大（但是跌幅应该没有周五这么夸张了）；信用债跟着偏弱。注意！参考阶段性策略为主，次日预判为辅。

值得一提的是这一周胜率指标（绝对值）其实给出了持续的下跌提示，阳光个人开始9月23日开始每天尾盘也都是预判下跌（只是其中一次复盘判断错了），所以那天选择果断离场的读者朋友是幸运的，也是最佳的离场时机。

另外，可以预见的未来，债市将面临很大的压力。主要是稳增长政策可能继续发力，包括财政政策（比如增发国债）、地产政策等等，力求实现全年经济目标。从情绪面来看，确实是出现了松动的情况。

不过经济基本面并没有出现根本性的转向，起码8月份的宏观数据（在9月份陆续公布的）还看不到这个迹象。

就阳光个人而言，在债市剧烈调整之后，没有看到经济基本面转向之前，还是维持中性偏积极态度。

两个原因，一是债基已经跌出一定性价比了，性价比指标也是刚好进入了进攻配置区间。10年期国债活跃券收益率从2.0%调整了2.17%。央妈这周也提到：“中国的长期国债收益率在2.1%附近徘徊。”，所以2.2%或许就是一个参考。当然了，债市未必到2.2%就开始上涨，进入企稳震荡的概率更大一些。二是这波下跌的损失都吃下了，现在离场就是割肉，除非你判断基本面要转向了。

某个机构观点提到：“相对于基本面而言，市场预期是易变的。”，这一点阳光深以为然。所以四季度很有可能会是债基投资者艰难的一个季度，不排除很多个人投资者的债市信心被打破，选择离场或是转投A股的怀抱，当然了，A股虽然是来者不拒，但是未必长“情”（晴天），还是看自己的风险偏好。

盈亏同源，在任何时候和市场里面都不过时！

比如重仓超长期国债的债基，阳光也是多次指出：不能只看收益更要关注回撤！其实就在今年是出现过三四个交易日累计碎蛋200个+的，所以其实并没有偏离预期，只是可能以为遇不到。

简单总结一下吧！

阳光个人认为10年期国债活跃券收益率接近2.2%，已经有足够的性价比，特别是长期配置，当然目前还是分批比较稳。其次，单纯从趋势来看，变数太多，所以短期内下跌以及反复的概率很大，所以如果冲着短期收益，以及是短期闲钱的话，可以考虑再等等看。即配置价值和短期可能下跌并不矛盾。

债基产蛋方面，很多债基出现今年来最大跌幅，其中单日最大跌幅是133个蛋（即1.33%）来自重仓超长期国债的债基。可以看到碎蛋一个比一个多，误差主要来自1-3年利率债和信用债-中长债基金，原因大概是利率债持仓较大，或持有部分中长期利率债。

债市精华文章：《债市分析丨尾盘延续暴雨，跑路还是进场？加减仓提醒！ 》（点击蓝字可阅读）。

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